Опубликованные операционные результаты Oкей нейтральны - Атон

O’КЕЙ опубликовал нейтральные операционные результаты за 1К19  

Органическая выручка от продаж группы за 1К19 показала положительный рост на 0.7% г /г после того, как рост вышел в плюс в 4К18. Чистая розничная выручка достигла 39.4 млрд руб. Сегмент O'КЕЙ сократился на 2.2% г/г до 35.4 млрд руб., тогда как сегмент ДА! продемонстрировал более сильную динамику кв/кв — чистая розничная выручка выросла на 36% г/г (против 29% в 4К18) и достигла 4 млрд руб. LfL-продажи продолжают демонстрировать улучшение кв/кв второй квартал подряд (с -5.9% г/г в 3К18 до -2.7% в 4К18 и до -1.3% в 1К19). Рост был в основном поддержан ускорением продовольственной инфляции, которое транслировалось в рост сопоставимой корзины на +3.3% у гипермаркетов и +7.4% у дискаунтеров. Тем не менее динамика трафика была более слабой — в то время как у дискаунтеров она осталась неизменной кв/кв на уровне 9.5%, у гипермаркетов LfL-трафик ухудшился до -6%. В 1К19 О'КЕЙ открыл 2 магазина ДА! Общее количество магазинов достигло 162, а торговые площади — 586 тыс. кв м.

Операционные результаты O'КЕЙ за 1К демонстрируют стабильную динамику кв/кв, причем положительный органический рост продаж наблюдается второй квартал подряд. Хотя LfL-показатели улучшаются, они поддерживаются ускорением ИПЦ в России, в то время как трафик демонстрирует более слабую динамику. Группа подтвердила свой прогноз по дискаунтерам (ожидает двузначный LfL-рост и открытие к концу года до 30 магазинов). Тем не менее для гипермаркетов прогноз был снижен (с ожидаемых нескольких процентов г/г до около 0% на настоящий момент). Мы считаем результаты нейтральными.

АТОН