Путь к мастерству долог, а жизнь коротка. Поэтому инвесторы склонны глотать поверхностные данные и не углубляться в детали.
Так и я в погоне за шекелями натолкнулся на еще одну причину вот-вот наступившего кризиса: слишком большие Buybacks!
Объясняется все топорно. В надежде любой ценой увеличить котировки, гнусные менеджеры из-за отсутствия нормальных идей на счет фирмы покупают с рынка собственные акции ради бонусов.
В итоге с 2008 по 2017 год компании SP500 распределили акционерам 53% прибыли тупо через обратные выкупы (финансовую инженерию), а не на инвестиции в реальный бизнес.
— Соответственно увеличивается доля каждого инвестора. Растет EPS (прибыль на акцию) без реального улучшения фундаментальной ценности,
— Падает ликвидность (акций в свободном обращении становится меньше),
— Снижается волатильность, т.к. просадки цен будут скорей всего выкуплены, спекулировать все сложнее, да,
Конечно это выглядит не радужно. Особенно, если компания выкупает большой объем акций на заемные деньги по завышенной цене и разрушает стоимость.
Но я не думаю, что из-за обратных выкупов может случиться что-то катастрофически инфернальное. И вот почему:
— Если брать экономику США, то вооруженности капиталом там и так навалом. Так что «реальные» инвестиции приведут скорее к обратному.
— Помимо распределения чистой прибыли в виде buybacks и дивидендов, компании практикуют дополнительные выпуски (SPO) и всевозможные косвенные выпуски опционов. Так, если с 2007 по 2016 г. соотношение дивидендов & обратных выкупов к чистой прибыли было 96%, то учитывая разводнения акционерного капитала — всего 50%.
— Ориентироваться на чистую прибыль вообще не стоит! Например, если скорректировать прибыль на расходы по R&D (НИОКР), которые осуществляют заранее, то у нас получится 41%.
— Кроме того, за данный период у компаний из SP500 на 30% увеличились запасы наличности. Да и сам по себе buyback эффективнее, с точки зрения налоговых издержек. Вот им и пользуются охотнее.
Так что не верьте всему что написано (на заборе) в интернете. Считайте и смотрите показатели в совокупности для отдельной компании.
Betman-Golveg, Совет один — не пытайтесь торговать. Выберите несколько перспективных компаний и инвестируйте в них долгосрочно. Это единственный путь к успеху. Звиздоболов тут очень много, а людей,...
Михаил, 10.2% дивидендной доходности — это только за 2023 год. Но одновременно с ними и дивиденды за 1 квартал 2024 на том же собрании акционеров в июне 2024 будут утверждаться.
И, кстат...
Кассация по Ютэйр услышала доводы о взаимосвязанности и аффилированности лиц, которые рестрактили облигации Ютэйр Напомним речь идет о реструктуризации облигаций Ютэйр с дикими условиями — отложение в...
Аптечная сеть 36.6 публикует отчетность за 2023 г., составленную в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ).
По итогам 2023 г. выручка Аптечная сеть 36.6 равна 3.17 млрд ру...
cloud.mail.ru/public/ty41/4ay1mwpz1