Яндекс: лучше ожиданий

EBITDA выше прогнозов рынка на 3%. Вчера Яндекс опубликовал хорошие финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по US GAAP, превысившие ожидания. Так, выручка возросла на 45% (здесь и далее – год к году) до 37,3 млрд руб., что лучше нашего и консенсусного прогнозов на 1% и 3% соответственно. Скорректированная EBITDA увеличилась на 37% до 10,8 млрд руб., превысив нашу оценку на 5% и консенсус-прогноз на 2%. При этом скорректированная рентабельность по EBITDA снизилась на 1,8 п.п. до 28,9%, что в том числе отражает эффект от увеличения доли доходов от продаж устройств в общей выручке. Чистая прибыль составила 5,3 млрд руб.

Компания повысила прогноз роста выручки на этот год. Яндекс увеличил прогноз роста выручки в нынешнем году и теперь ожидает его в диапазоне 30–34%против 28–32% ранее (с учетом эффекта деконсолидации Яндекс.Маркета), а в сегменте «Поиск и портал» – в диапазоне до 19–21% (против 18–20%). Выручка в этом сегменте в 1 кв. 2019 г. выросла на 26% до 27,1 млрд руб., а в сегменте «Такси» – на 145% до 7,6 млрд руб. В свою очередь, себестоимость повысилась на 73% до 11,6 млрд руб., а расходы на разработку – на 16% до 6,7 млрд руб., что эквивалентно 18,0% от выручки (минус 3,8 п.п.). В то же время общие и административные расходы увеличились на 29% до 10,4 млрд руб.

Высокие результаты должны поддержать котировки. Хорошие результаты Яндекса за 1 кв. 2019 г. и повышенный прогноз отражают ведущее положение компании в российской интернет-индустрии. Компания устойчиво генерирует быстрый рост выручки при сохранении высокой рентабельности даже при том, что она активно инвестирует в новые направления бизнеса, которые могут быть монетизированы в будущем.