ОГК-2 - сохраняем цель - Финам

ОГК-2 – крупнейшая компания тепловой генерации, контролирующая 11 электростанций с общей установленной мощностью 18,96 ГВт. Обеспечивает 6,3% выработки электроэнергии и 10,9% отпуска тепловой энергии в стране.

Мы подтверждаем по акциям ОГК-2 рекомендацию «покупать» и целевую цену 0,46 руб. Потенциал роста 27% в перспективе 12 мес.

Отчет по прибыли неоднозначный, но в целом мы видим улучшение финансовой картины. Прибыль выросла на 15%. достигнув рекордных 8,3 млрд.руб. в основном за счет неоперационных факторов — меньших списаний по активам, снижения процентных расходов и налога на прибыль в сравнении с прошлым годом. Рост денежного потока на 51% позволил погасить 25% чистого долга.

На фоне роста прибыли по МСФО и РСБУ мы ожидаем увеличения выплат акционерам в этом сезоне. Дивиденд по нашим оценкам может составить 0,0235 руб. на акцию (+44% г/г) с доходностью 6,5% при среднеотраслевой DY 7,8%.

Мы ожидаем дальнейшего прогресса по прибыли и дивидендам в 2019-2020 гг., а также улучшение кредитных метрик. По нашим оценкам, компания может заработать 9,1 млрд.руб. чистой прибыли (+10% г/г). Ключевые драйверы роста — реализация мощности по ДПМ, сокращение долга и финансовых расходов.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Компания достраивает последний объект по ДПМ — Грозненскую ТЭС с мощностью 360 МВт, и планирует начать поставки э/э и мощности в 2019 году. Выбытие объектов из программы ДПМ начнется только в 2020 году.