УРАЛСИБ Брокер
УРАЛСИБ Брокер Блог компании УРАЛСИБ Брокер
22 марта 2019, 11:52

Мечел: снижение в добывающем сегменте

В 4 кв. компания сократила объем реализации концентрата. Мечел опубликовал финансовые и операционные результаты за 4 кв. 2018 г. По итогам года чистая прибыль выросла на 9% до 12,6 млрд руб., а выручка – на 5% до 313 млрд руб., EBITDA снизилась на 7% до 76 млрд руб., рентабельность по EBITDA опустилась на 3 п.п. до 24%. В 4 кв. 2018 г. выручка относительно предыдущего квартала снизилась на 5% до 76 млрд руб., EBITDA – на 22% до 15 млрд руб., а чистая прибыль – на 74% до 1,6 млрд. руб. В то же по сравнению с 4 кв. 2017 г. чистая прибыль в 4 кв. 2018 г. возросла в 3,7 раза. Несмотря на убыток по курсовым разницам из-за девальвации рубля, прибыль в 4 кв. 2018 г. поддержали доходы, связанные со списанием кредиторами штрафов и пени.

Рентабельность по EBITDA – под давлением из-за увеличения объемов вскрышных работ и дефицита полувагонов. В 2018 г. металлургический сегмент компании показал рост как выручки, так и EBITDA – на 9% и 49% соответственно. При этом показатели добывающего сегмента, который вносит основной вклад (60% в 2018 г. и 76% в 2017 г.) в консолидированную EBITDA Группы Мечел, сократились (выручка сегмента уменьшилась на 3%, а EBITDA — на 26%). Одной из причин слабой динамики показателей добывающего сегмента стало проведение вскрышных работ на угледобывающих предприятиях Группы, объем которых в целом по Группе увеличился на 25%, а на Коршуновском ГОКе – более чем в полтора раза. Кроме того, еще в ходе телефонной конференции для инвесторов, состоявшейся в ноябре прошлого года, менеджмент отмечал сложности с реализацией продукции из-за дефицита полувагонов на ж/д сети РЖД. В 4 кв. это привело к сокращению отгрузок и увеличению товарных запасов, несмотря на сохранение рыночного спроса на продукцию компании. С другой стороны, проведенные вскрышные работы в дальнейшем будут способствовать росту производства, а по мере снижения дефицита полувагонов можно ожидать восстановления нормального уровня запасов.

Мечел: снижение в добывающем сегменте

Позитивно для привилегированных акций. Опубликованная отчетность (в частности, размер зафиксированной годовой чистой прибыли) позитивна для котировок привилегированных акций Мечела. При условии, что компания выплатит 20% от прибыли в качестве дивидендов по привилегированным акциям, текущая дивидендная доходность (исходя из цены вчерашнего закрытия) составит 18%. Комментарии компании относительно дефицита подвижного состава косвенно говорят в пользу инвестиционного кейса Globaltrans, который может выиграть от сохранения высоких ставок на ж/д перевозки в полувагонах. Хотя в 1 кв. 2019 г. ситуация с обеспечением вагонным парком стабилизировалась, ставки аренды полувагонов остаются высокими.


Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн