Акции Алросы остаются привлекательными - Атон

Алроса: продажи в феврале упали на 36% г/г до $346 млн     

Продажи алмазов выросли на 22% м/м (до $341 млн), но оказались на 36% ниже г/г; продажи бриллиантов достигли $5.0 млн (+47% м/м, -45% г/г). Тем не менее АЛРОСА отметила постепенное восстановление спроса на средние и мелкие камни со стороны Индии, несмотря на сохраняющиеся в стране проблемы с ликвидностью.

Результаты выглядят слабыми в годовом сопоставлении, но мы считаем, что это в целом ожидаемо, учитывая недавний отчет De Beers — в нем также упоминалось о восстановлении спроса в Индии, но продажи алмазов, тем не менее, оказались ниже г/г. Наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по АЛРОСА — ставка на восстановление спроса ко 2К19. АЛРОСА предлагает оценку 4.8x по EV/EBITDA 2019П, и мы считаем данный уровень привлекательным, учитывая дивидендную доходность 13%.

АТОН