Finrange | Дмитрий Баженов
Finrange | Дмитрий Баженов личный блог
28 февраля 2019, 17:59

ВТБ — финансовые результаты за 2018 г. Почему акции не растут?

ВТБ опубликовал финансовые результаты за 2018 г. по МСФО. Банк увеличил чистую прибыль почти в 1,5 раза по сравнению с прошлым годом – до 178,8 млрд руб. Чистые процентные доходы за 2018 г. выросли на 1,8% по сравнению с 2017 г. и составили 468,6 млрд руб. Чистая процентная маржа снизилась на 20 базисных пунктов (б.п.) по сравнению с 2017 г. — до 3,9%. Чистые комиссионные доходы группы ВТБ за 2018 г. снизились на 5,6% по сравнению с 2017 г. и составили 90 млрд руб. Банк объясняет такую динамику эффектом высокой базы на фоне роста показателя на 17% в 2017 г.
ВТБ — финансовые результаты за 2018 г. Почему акции не растут?
Корпоративный кредитный портфель ВТБ в 2018 г. вырос на 15,5% — до 8,4 трлн руб., розничный портфель в прошлом году увеличился на 18% и составил 3 трлн руб. Средства физлиц у группы ВТБ в 2018 г. выросли на 21,7% — до 4,4 трлн руб., средства юрлиц выросли в 2018 г. на 8,6% — до 6 трлн руб. Собственный капитал ВТБ по МСФО в 2018 г. вырос на 2,9% — до 1,5 трлн руб. Рентабельность капитала составила 12,3%, обновив максимумы с 2013 г.
ВТБ — финансовые результаты за 2018 г. Почему акции не растут?

В целом отчёт вышел ожидаемо сильный, результаты превзошли прогнозы менеджмента и ожидания аналитиков, это при том, что учли убыток от потери контроля на украинской «дочки» ВТБ в 17,3 млрд руб. В 2019 г. ВТБ ожидает чистую прибыль в районе 200 млрд руб.

За январь 2019 г. ВТБ уже заработал 19,1 млрд руб., что на 66% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По МСФО будет выше, так как в группу ВТБ входят другие банки, которые тоже показали высокие результаты.

Почему акции не растут?

Трудно сказать, отношение инвесторов к госбанкам – вряд ли, Сбербанк же растёт, конечно он более эффективный. Тем более ВТБ уже не просто госбанк, как раньше, а инвестиционный банк. Из публичных активов банк имеет долю в Магните в размере 44%, в НКХП — 33,2%, в En+ — 24,6%, в РусГидро — 15,5%, в ПИК — 6,8%.

Боязнь санкций? — скорее всего да, чем нет. Но я думаю санкции обойдут банк стороной, всё-таки ВТБ вошёл в долю En+в результате снятия санкций, а там сейчас из 12 мест в совете директоров компании, половина совета составляют граждане США или Великобритании, которые так скажем контролируют En+ и через неё РусАл.

Остаётся вопрос размера выплаты дивидендов. Прибыли ВТБ заработанной в 2018 г., хватит и для выполнения всех регуляторных надбавок, и для обеспечения запланированного роста кредитования, сообщил журналистам первый зампред правления банка Дмитрий Олюнин. Но глава ВТБ Андрей Костин в январе 2019 г. заявил, что дивидендные выплаты ВТБ за 2018 г. могут быть меньше 50% прибыли, но это разовое решение, необходимое для выполнения банком регуляторных требований. Он напомнил, что «Базель III» обходится ВТБ в 450 млрд руб. инвестиций за три года (2017-2019 г.). Если направят чуть ниже 50% прибыли, например, 35-40%, то по моим оценкам дивидендная доходность составит около 5-8%. Что в свою очередь, тоже не плохо, учитывая дальнейший рост прибыли и размера дивидендов.

В связи с вышеперечисленным, я сохраняю долю акций ВТБ в своём портфеле в размере 15%.

P.S.: Дорогие читатели, плюсуйте, комментируйте! Буду и дальше стараться для вас! 

Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Passive Invests и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Telegram — @Passive_Invests
VKontakte — @passiveinvests
19 Комментариев
  • Остап1978
    28 февраля 2019, 18:09
    А цена покупки у Вас какая?
  • RomanAndreev
    28 февраля 2019, 18:18
    Вы сами себе ответили. ВТБ — публичный владелец больших сайзов всякого г**на
  • Алексей Васильев
    28 февраля 2019, 18:35
    Что то как то поздно начали задумываться об этой проблеме. 
      • Алексей Васильев
        01 марта 2019, 11:10
        Дмитрий Баженов, сейчас уже на фоне падения акций и сплошного негатива вокруг банка пора уже задумываться об обратном эффекте, то есть о росте. 

        Ну само собой не с текущих уровней, а после пробоя дна 2104 года. 
          • Алексей Васильев
            01 марта 2019, 11:47
            Дмитрий Баженов,  ну да, я опечатался конечно же речь идет о минимуме 2014 года. 
  • Лыжник
    28 февраля 2019, 18:39
    Вот статья 9-летней давности про то, как воруют в ВТБ. Написана тогда, когда Навального ещё мало кто знал.
    Дело было давно. 9-10 лет назад. Но, думаю, что сама концепция актуальна и сейчас.
    navalny.livejournal.com/411199.html
  • Андрей Меликян
    28 февраля 2019, 19:12

    Президент банка ВТБ 62-летний Костин блокировал через РКН сотни статей о звезде эскорта Наиле Аскер-Заде,
    которой платит за секс квартирами, люкс.авто и загородными дворцами.В РКН теперь есть спецотрудник,
    без суда вносящий в реестр запрещенных сайтов любой адрес, указанный Костиным

  • Value
    28 февраля 2019, 19:20
    Дмитрий Баженов, всё хорошо, только доля в Магните указана не верно.
      • Value
        01 марта 2019, 11:17

        Дмитрий Баженов, отчет МСФО, страница 147.

         

        Инвестиции в ассоциированные компании. Доля владения Магнитом 17,28%.

         

        Но там еще есть доли в некоторых хороших активах. Согаз, например, 10%.

  • Z"ИНВЕ$ТО₽
    28 февраля 2019, 22:36
    А когда будет расти будут во все горло орать что упадет, что Костин не эффективен, что в балансе дыра, ну в классике жанра вообщем
  • Alex666
    01 марта 2019, 00:23
    Так уже была новость, аж 15% на дивы дадут
      • Alex666
        01 марта 2019, 13:12
        Дмитрий Баженов, возможно, но у нас обычно что первое скажут, так и будет, просто сначала типа слух, чтоб не так страшно было, потом потихоньку слух становится реальностью.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн