Переоценка объектов на Дальнем Востоке отражается на нестабильности показателей РусГидро - Русс-Инвест

«РусГидро» планирует повысить прогнозируемость дивидендных выплат и установить минимальный размер дивидендов на уровне среднего размера дивидендов за предыдущие три года. Оптимальным в текущих условиях будет утверждение дивидендной политики сроком на три года. По данным «Ъ», «РусГидро» отказалось от изменения текущей дивидендной политики, намереваясь выплатить акционерам дивиденды в размере 50% от чистой прибыли по МСФО по итогам 2018 года.

По итогам 2017г. размер дивидендов на акции «РусГидро» составил 2,63 копейки. Это дало среднюю для рынка дивидендную доходность: менее 4% по ценам июля 2018г. По данному показателю акции компании существенно отстали от лидеров отрасли, которые обеспечивали до 10% и выше.

Кроме того, в абсолютном выражении размер дивидендов упал по сравнению с 2017г. на 44%. Примерно на столько же (40%) упала чистая прибыль по МСФО по итогам 2017г.– до 24 млрд. руб. Скорректированная чистая прибыль на неденежные статьи сократилась на 32% и составила 44,2 млрд. руб.

Компания несет существенные капиталовложения по развитию энергосистемы Дальнего Востока, которая требует до 145 млрд. руб. в ближайшие годы. Переоценка объектов на Дальнем Востоке отражается на нестабильности финансовых показателей компании. В 2018г. ситуация с финансовыми показателями улучшилась. Чистая прибыль за 9 мес. 2018г. выросла на 40% и превысила 43 млрд. руб., а скорректированная чистая прибыль составила 47,1 млрд. руб., что на 37% больше аналогичного периода прошлого года.

Компания намеревается выплатить в виде дивидендов до 15 млрд. руб. или примерно 3,6 копейки на акцию, что к текущей цене даст доходность более 7%. Тем не менее, это меньше, чем два года назад. Нестабильный характер финансовых результатов из-за влияния дальневосточных активов на финансовый результат компании в ближайшем будущем, скорее всего, сохранится.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»