Алроса - долгосрочный инвестиционный кейс остается неизменным - Атон

Алроса: комментарии президента Сергея Иванова    

Спрос на алмазы в январе относительно невысок и, безусловно, продемонстрирует снижение г/г (хотя это в значительной степени объясняется эффектом высокой базы, поскольку продажи в январе 2018 выросли на 38% г/г до $505 млн).

Спрос на мелкие алмазы должен восстановиться в марте-апреле, цикл спроса на алмазы меняется после неожиданно высоких продаж в летние месяцы.

Производство в 2019 должно оказаться чуть выше 38 млн карат, продажи скорее всего будут сопоставимы с производством и не повлияют на запасы, которые на начало 2019 составили 17 млн карат.

Причиной, по которой г-н Иванов решил сократить свою текущую долю в компании стало внедрение опционной программы для топ-менеджмента.

АЛРОСА рассчитывает получить финансовый и операционный контроль над зимбабвийскими активами, но не настаивает на получении контроля над продажами.

Незначительно негативные заявления, указывающие на то, что восстановление спроса на алмазы в Индии может занять немного больше времени. Тем не менее наш долгосрочный инвестиционный кейс остается неизменным, мы по-прежнему считаем АЛРОСА привлекательной — она должна выиграть от восстановления спроса во 2К, имеет дешевую оценку (всего 4.9x EBITDA) и предлагает дивидендную доходность 10-11%.

АТОН