Рост акций Эталона обусловлен сильными операционными результатами - Атон

Эталон: сильные операционные результаты за 2018/4К18

Объемы реализации недвижимости в 2018 выросли на 23% до 628 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 37% до 68.7 млрд руб. (на 13% выше прогноза компании). За 4К18 объемы реализации недвижимости увеличились на 30% г/г до 211 тыс кв м, а в стоимостном выражении — на 47% до 24.4 млрд руб. Средняя цена за квартиру выросла на 12% г/г / 4% кв/кв как за счет непосредственного роста цен, так и за счет увеличения доли более дорогих проектов бизнес-класса до 15% (с 7%). Эталон отчитался о положительной чистой денежной позиции на конец 2018 на уровне 2.2 млрд руб. (против чистого долга в 9.9 млрд руб. годом ранее), что означает генерацию свыше 15 млрд руб. свободного денежного потока на собственный капитал (учитывая выплату 3.6 млрд руб. дивидендов за 2017).

Акции Эталона вчера выросли на 10% на фоне сильных операционных результатов и позитивной телеконференции, которая произвела на нас хорошее впечатление. Дальнейшие катализаторы — действия г-на Заренкова в отношении его доли в компании, новый прогноз по продажам на 2019 и дальнейшие квартальные операционные РЕЗУЛЬТАТВ в свете нового регулирования в отрасли. Мы также считаем, что компания может провести сделки M &A для увеличения своего земельного банка. Летом могут быть объявлены хорошие дивиденды.

Атон