что такое MAX PAIN.?

Давайте разберемся, кто же такой трейдер. Ведь знание тех-анализа не делает человека великим трейдером. Трейдинг – это, скорее всего искусство мыслить по-другому, в правильном русле и обычно это не так как все. Но что это все значит?

В этом посте я бы хотел поделиться своим видением рынка с вами, тем как я анализирую рынок и на что конкретно обращаю внимания во время анализа. Для начала давайте разберем такое явление как MAX PAIN.

MAX PAIN переводится как Максимальная Боль. Инвестопедия растолковывает этот феномен следующим образом: точка (уровень цены) где открытые позиции по опционам обесцениваются.

Словосочетание MAX PAIN сокращенное от Maximum Pain – это та теория, которую я хочу раскрыть вам, для того чтобы вы поняли мое видение рынка!

Теория MAX PAIN основывается на следующем, трейдеры которые инвестировали деньги в опционы (что выражается в аккумулировании больших объемов Пут и Колл контрактов по конкретным страйк ценам) потеряют деньги.

Мы все знаем, что цена опционов движется исходя из движении цены на акцию, а не наоборот. То есть, к моменту истечения срока этих опционов цена акции зафиксируется на уровне где обесценятся большинство опционных контрактов. Здесь разговор о ПУТ и Колл опционах. Говоря проще цена акции закроется в той точке, где трейдеры и менеджеры хедж-фондов получат максимальную боль(MAX PAIN), путем обесценивания опционных контрактов находящихся у них в руках.

Для полного понимания данного явления давайте более углубленно разберем это

На фондовом рынке количество всех акций каждой компании известно заранее, поэтому покупая определенной количество акций, мы всегда покупаем их у кого-то, кто владеет ими в данный момент и готов их продать по цене, которая нам приемлема. То есть, по другую сторону сделки находится такой же продавец, так же как и покупатель находящийся по эту сторону сделки.

На рынке опционов все обстоит иначе, ни одного опцион контракта изначально не существует, в отличие от акций компаний (вот это и есть критический важный момент для понимания). Для примера давайте возьмем компанию XYZ. Акции компании XYZ котируются по цене 100$. Представим, что мы хотим купить Колл опцион со страйком 105$. Как только происходит приобретение этого контракта, мы должны знать, что данный  контракт приобретен у маркет-мейкера, который (маркет-мейкер) создал несуществующий колл опцион контракт и продал нам. Это называется «write call options». То есть по другую сторону сделки стоит маркет-мейкер, и его интерес в этой сделке противоположен нашему интересу. При приобретении нами контракта Колл мы ожидаем повышение цены самой акции, когда как маркет-мейкеру продавшему Колл, это крайне не выгодно, так как повышение цены акции увеличивает риск маркет мейкера потерять сумму, которая не как не лимитирована(проданный КОЛЛ опцион контракт).

После понимания вышеуказанного примера, следующий вопрос который мы должны себе задать, как поступит маркет-мейкер если цена акции достигнет цены 105$(Напомню что купленный нами Колл опцион по цене 100$ с ценой страйка $105 выгоден нам в том случае, если цена акции выше отметки $105)? Как только цена акции подойдет к отметке 105$, маркет-мейкер начнет шортить акцию, тем самым он защищает уровень 105$, чтобы не нести убытки по проданному Колл контракту на этой отметке! К этой манипуляции маркет-мейкеры прибегают очень часто.

Та же ситуация при покупке Пут опциона. На противоположной стороне сделки так же находятся маркет мейкеры. Давайте рассмотрим такой пример – мы купили Пут опцион по цене страйка 95$. Исходя из данной сделки, покупателю Пут опциона выгодно, чтобы цена акции опустилась ниже отметки в 95$, тогда как у маркет-мейкера противоположный интерес. Соответственно, если цена акции приближается к этой отметке, маркет-мейкер начнет покупать акцию, чтоб защитить данный уровень и оттолкнуть цену подальше от него.

Исходя из выше указанных примеров если маркет мейкеры смогут удержать цену акции ниже уровня 105$ и выше уровня 95$ до истечения срока контрактов(путем шортов от уровня 105 и лонгов от уровня 95), то они выигрывают в обеих позициях, так как у покупателей Коллов по 105$ и Путов по 95$, контракты обесценятся.

Данный пример, мы можем так же увидеть в виде диаграммы:

В этой диаграмме указан открытый интерес (сумма опцион контрактов КОЛЛ и ПУТ, которыми владеют институциональные и частные трейдеры) на SPY 08/13/2018 года. На конкретных страйках вы видите большую аккумуляцию контрактов. Синим цветом КОЛЛ опцион контракты, а желтым цветом ПУТ опцион контракты.

Можем заметить, что самый большой интерес на стороне ПУТ опционов, аккумулирован на страйке 279,50$ с интересом 78,465 контрактов. А следующее большое накопление контрактов на стороне ПУТ опционов на уровне страйка 278.50$, где накоплено 67,632 контрактов.

Исходя из теории MAX PAIN? для маркет-меqкеров не выгодно, чтобы цена SPY снизилась ниже уровня 279,50$ до исполнения этих опционных контрактов. Потому что, ниже этого уровня все открытые Пут опционы имеют высокую ценность, а это для маркет-мейкеров не выгодный сценарий, поскольку они находятся на противоположной стороне этой сделки, из за этого они проигрывают большие деньги. Поэтому, есть большая вероятность, что если цена на SPY дойдет до этого уровня, маркет-мейкеры будут защищать свои позиции, и начнут скупать SPY большими объемами, чтобы поднять цену выше.

Посмотрев на диаграмму колл опцонов, мы можем увидеть самый большой объем аккумулирован на страйке 281,50$, где открытый интерес колл опционов составляет 50.851 контрактов. В этом случае тоже самое, для маркет-мейкеров не выгодно чтобы цена на SPY зафиксировалась и закрылась выше уровня 281,50$. Потому что выше этого уровня все Колл контракты, которые аккумулированы на этом уровне будут иметь высокую ценность, а для маркет-мейкеров это не выгодно. Исходя из этого, маркет-мейкеры будут защищать свои интересы, и начнут шортить SPY на этом уровне, чтобы цену SPY снизить ниже уровня 281,50$.

Такое расположение опцион контрактов я заметил утром 08/13/2018 года при открытии маркета. Исходя из этого, у меня был сценарии, который я знал заранее. Как раз при открытии маркета(Pre market) цена SPY находилась на уровне 282,50$, это на 1$ выше, чем большой интерес колл опционов на 281,50$. Смотрите фото выше (напоминаю, это не выгодно для маркет-мейкеров).

После 15 минут открытия маркета, я купил пут опцион контракт на SPY со страйком 280$ за 0.34$. SPY вскоре начал падать, и через 1.5 часа я закрыл позицию за $1.12, и этим зафиксировал выигрыш в 229.41% .

Давайте теперь рассмотрим, что бы случилось если бы цена на SPY упала ниже уровня 279.50$(напомню там самый большой открытый интерес ПУТ опцион контрактов)? Тогда разумно было бы покупать КОЛЛ опционы по страйку 280 или 280,50, рассчитывая на то, что ниже этого уровня, 279.50, маркет-мейкеры некомфортно себя будут чувствовать, и они начнут покупать SPY, чтобы цену поднять выше уровня 279,50.

Большое внимание нужно обращать, на какой стороне стоят маркет-мейкеры, где большой интерес для них, где максимальную боль будут чувствовать большие игроки, и нужно постараться так, чтобы ваша позиция соответствовала интересам маркет-мейкера, ведь после этого мы можем предположить, где маркет-мейкеры будут действовать агрессивнее, и это очень важно для прибыльного трейдинга.

В этот день SPY закрылся на уровне $280.80 и все контракты ПУТ и КОЛЛ о которых мы говорили выше потеряли ценность до нуля, все те, кто владели этими контрактами потеряли деньги. Эти уровни и называются MAX PAIN, для пут опционов эти уровни 279.50 и 278.50, а для колл опционов этот уровень 281.50, а цена в это время зафиксировалась между этими уровнями, 280.80, и в обоих случаях игроки ощутили максимальную боль — MAX PAIN.

Несмотря на то, что данный метод может сильно помочь опытному трейдеру, но конечно же это не единственно верный, и у маркет-мейкеров очень множество ловушек и фишек, таких как DELTA HEDGE, о которых мы будем рассказывать на нашем сайте в дальнейшем. Изучение и анализ всех этих данных помогает видеть рынок изнутри, и мылить по-другому, ведь этим и раскрывается суть трейдинга.

Спасибо за прочтение, надеюсь, информация была полезной.