Обстановка на рынках усугубляет проблемы Deutsche Bank

27 декабря 2018, 15:31 
По итогам одной из майских сессий акции Deutsche Bank обновили рекордный минимум, опустившись до 9,16 евро. Инвесторы были ошарашены. Генеральный директор Кристиан Севинг написал персоналу: «Нет повода впадать в уныние. Действительно, цена наших акций находится на рекордном минимуме. Но мы докажем, что достойны более высокой оценки на финансовых рынках».

Тяжелый 2018 год Deutsche Bank заканчивает с ценой акций в районе 7 евро. Ситуация на рынках остается зыбкой, а плохие новости – практически неизбежными, поэтому надежда на то, что положение банка хотя бы не ухудшится, едва теплится.

Если над Deutsche Bank сгустятся тучи, обеспокоенные его судьбой немецкие политики могут вмешаться. Вероятнее всего, они будут настаивать на слиянии Deutsche Bank и Commerzbank. Акционерам такой союз грозит разводнением доли.

Радостных новостей стоит ждать к февралю: Deutsche Bank, который нес убытки с 2015 по 2017 год, должен отчитаться о годовой прибыли. Это будет заслугой Севинга, который достиг своей главной цели – снижения расходов.

Однако Deutsche Bank продолжает терять выручку, а в 4-м квартале его подкосил поток плохих новостей. Конфликты внутри руководства Deutsche Bank стали достоянием общественности. В офисах Deutsche Bank прошли обыски в рамках дела об уклонении от уплаты налогов. Следователи изучают причастность Deutsche Bank к скандалу с отмыванием денег в датском Danske Bank. Венцом стало объявление Deutsche Bank главным фигурантом дела о манипуляциях на европейских рынках государственных облигаций.

Последний удар вряд ли окажется сокрушительным: Deutsche Bank полагает, что дело обойдется без штрафов, хотя теоретически ему грозит наказание в размере до 10% совокупной годовой выручки. Как бы то ни было, клиенты, инвесторы и сотрудники озадачены.

Еще большую тревогу вызывает спад активности в инвестиционном банковском секторе. JPMorgan и Citigroup в начале декабря предупредили, что в 4-м квартале их выручка может оказаться на 25% ниже, чем в 3-м. Deutsche Bank весь год и так проигрывал международным конкурентам, поэтому для него их предупреждения звучат особенно зловеще.

Акции Deutsche Bank в этом году обвалились почти на 60%, однако, судя по форвардному мультипликатору цена/балансовая стоимость, инвесторы не впадают в панику, а руководствуются трезвым расчетом. Мультипликатор равен 0,24 и брокер Berenberg считает его величину оправданной с учетом прогнозной доходности на собственный капитал в размере всего 2,5%. 

Deutsche Bank нужно время, чтобы вернуть себе доверие клиентов и регуляторов, стабилизировать выручку, утвердить стратегию, снизить затраты на привлечение капитала и повысить прибыльность. Помимо времени, он нуждается в благоприятной рыночной обстановке и передышке от плохих новостей. В этом плане 2019 год выглядит не слишком многообещающе.