Армада планирует допэмиссию

ИТ-компания Армада (РТС: ARMD) сообщила о намерении разместить на РТС и ММВБ 2.4 млн. дополнительных акций (20% от выпущенных), а еще 600 тыс. акций будут проданы основными акционерами. Результаты прайсинга, определяемого исходя из заявок акционеров, числящихся в реестре по состоянию на 27 апреля 2010г. (дату регистрации допвыпуска) ожидаются в эту среду, 13 апреля. Исходя из последних котировок, компания намерена привлечь $35 млн., и планирует потратить эти средства на приобретения аналогичных бизнесов.
На наш взгляд,  акции Армада сейчас переоценены рынком. Опубликованная на прошлой неделе отчетность по МСФО за 2010г. оказалась близка к нашим прогнозам и ниже ожиданий менеджмента. Акции Армады торгуются по мультипликатору EV/EBITDA(10) в районе 13х, что соответствует верхней границе для иностранных компаний-аналогов. Мы также скептически относимся к заявленным менеджментом планам по 25-30% органическому росту в 2011г. Желание провести допэмиссию вообще выглядит не вполне логично, так как у компании есть свободные денежные средства на счетах (порядка $15 млн.), и помимо этого она выдает кредиты другим организациям