Растущий бизнес банка Санкт-Петербург сильно недооценён на Мосбирже - Инвестиционная компания ЛМС

Чистая прибыль банка «Санкт-Петербург» за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла на 13% — до 6,5 млрд рублей, сообщает компания. Чистая прибыль за 3 квартал 2018 года составила 2,1 млрд рублей.

Инвестиционная идея: банк «Санкт-Петербург»

Вследствие роста прибыли банка «Санкт-Петербург», его рыночная оценка упала до 0,3 от капитала, что в 2-3 раза дешевле публичных аналогов на отечественном рынке.

По данным банка «Санкт-Петербург», за прошедший 3 квартал 2018 года банку удалось достичь рекордных показателей финансовой деятельности, за счёт снижения доли проблемной задолженности с 14,3% до 10,9% от кредитного портфеля за 9 месяцев 2018 года, а также проведённых списаний на $50 млн. (3,3 млрд. руб.).

Исходя из выплаты 20% от прибыли по РСБУ на дивиденды (вдвое ниже прибыли по МСФО), инвесторы получат $0.029/$0.002 (1,89/0,11 руб.) на обыкновенные/привилегированные акции, что принесёт им 3,9%/3,6% по текущей рыночной цене $0.73/$0.05, соответственно.

Вследствие такой низкой дивидендной доходности, существует инвестиционная идея, связанная с тем, что растущий бизнес банка «Санкт-Петербург» сильно недооценён на Московской бирже.

По последней отчётности МСФО за 9 месяцев 2018 года мультипликатор P/BV опустился с 0,4 до уровня 0,3 капитала банка, мультипликатор P/E стал равен 2,4. При этом, у прямых аналогов с отечественного рынка, банка ВТБ и «Сбербанка», оценка равна по мультипликатору P/BV, соответственно, 0,7 капитала и 1,2 капитала.

Целевой ценой акций для банка «Санкт-Петербург», при росте до оценки банка ВТБ по P/BV, является $1.68/$0.11 (110/6,89 руб.), что даёт потенциал роста на 129% от текущей рыночной цены.

Инвестиционная компания ЛМС