По мини конкурсу «Опционы. Мозговой штурм». Даю раскладку после экспирации, как обещал.

Коллеги, всем добра! Напоминаю, нами проводился мини-конкурс «Мозговой штурм», ссылка на исходник: https://smart-lab.ru/blog/499050.php. Целью конкурса было показать, каким же заковыристым может стать профиль опционных позиций в результате управления в течение торгового периода. Ну и доказать, что трейдер, разбирающийся в опционной торговле, в состоянии решить обратную задачу и восстановить начальный профиль позиции при практически минимальных исходных данных, просто просчитывая логику действий. Напоминаю, что победителем конкурса стал камрад Олег Ложкин, который и добавил в свою смартлабовскую копилку честно заработанные 520 ТМ. Ну, и как обещал – выкладываю всю раскладку по трансформации изначального профиля в конкурсный и его дальнейшее управление с выходом на месячную экспирацию, с традиционной выкладкой скринов окошек используемого ПО  для лучшей визуализации. Для торговли, моделирования и визуализации  использовался классический Квик в связке с  лицензионной программой Option Workshop. Если что-то непонятно по скринам и работе программы – спрашивайте, единственное примечание для ориентирования – красный шарик на профиле в Воркшопе это текущее значение БА.

Итак, начнем. На дату открытия стратегии 24.09.18 мы имеем следующую картинку на дневке:

Рис. 1.

Цена в районе 115 страйка, прошло хорошее практически безоткатное  движение роста, сопоставимое по амплитуде с предыдущими, цена не может пробить один из уровней, т.е. есть хороший потенциал начала отката. Принимается решение начать сбор спреда 115/100. Причем, спред собираем не сразу, изначально берутся голые путы страйком ниже, и соответственно, дешевле текущих 115-х – 112,5, в количестве 60 шт.

Рис. 2

Конструкция под названием «спред» пока ни фига не спред, дальние 100, коротые являются также нашей целью по движению БА пока продавать не будем. Стоимость их небольшая, пройдёт движение в нашу сторону, тогда и доберем по лучшей цене, нет – кардинально на позицию не повлияют. Сейчас мы имеем ту самую угадываемую конкурсную конструкцию.

Параллельно сразу выставляется предварительная лимитка на перевод позиции в б/у путем продажи половины колов по нужной для этого цене:

Рис. 3.

Цена идет в нашу сторону с ростом волы – позиция переводится в б/у и можно в дальнейшем вообще не парится. Но – цена не идет куда нужно  и продолжает попытку расти дальше. Нужно что-то делать, тетта и внутренняя стоимость сжирают деньги. Особого потенциала такого роста нет, ибо – ну слишком уж большое расстояние ценой уже пройдено, а вот вероятность отката нарастает. Пробуем это использовать на тех самых нелюбимых всеми недельных опционах, от которых все уже стонут в рамках конкурса «Игры разума», цель – пробовать отбить эти текущме расходники.

25.09 открываем пут — спредик 115/112,5. Спредик символический по стоимости, до экспирации всего пара-тройка дней, так, чисто чтобы было. Экспирация с символическим убытком стоимости спреда.

Рис. 4

По приближении даты экспирации, 27.09. параллельно  открываем тот же спред на следующих недельках, цена движется дальше, 28.09 по прохождени 117,5 – докупаем еще 10 шт путов этого страйка. Экспирация в зоне безубытка с символическим плюсом:

Рис. 5.

Следующая неделька – та же идея, 03.10. БА в районе 117,5 – строим пропорциональный пут спред 117,5/112,5 отношение ног 1/2. Это позволяет построить конструкцию с большим количеством опционов, вписанных в пределы закладываемого риска, увеличивая параметры риск/прибыль. В голом виде такой вид непокрытых опционов на недельке в сторону возможного обвала рынка носит название «Смерть депозита», однако у нас они полностью застрахованы месячниками. Наконец долгожданное движение в нашу сторону, с учетом небольшой коррекции профиль на экспирацию приносит прибыль. В процессе слегка откорректирован правый край на случай отката.

Рис.6.

Параллельно начинаем заниматься нашим спредом, который пока не спред. Тут уже выеживаться времени нет, потенциал движения все меньше  – 10.10 продаем часть путов уже 105 страйка, купируя часть убытка купленных опционов.

Рис. 7.

11.10. ловим ту цену, которая позволит перевести всю стратегию в зону б/у. продав половину колов.

Рис. 8

Дополнительно – страховка от отката вверх – берем пропорциональный колл спред 112,5/117,5 в пропорции 1/2 уже на текущем месячнике, который сейчас уже является неделькой. Дополнительно – откупаем дальний 90 край за сущие копейки, что позволяет в дальнейшем не парится в отношении риска по левой ноге, хотя это больше символичный жест. Пока конструкция имеет не слишком уж безубыточный  вид:

Рис. 9

Но! Мы же не забываем о недельках? — в процессе объединения с прибыльной частью недельки, получаем законченную конструкцию, которая и была конкурсной:

Рис. 10.

Конструкция практически безубыточна, есть некий теоретический символический  убыток в районе 112,5 страйка, это если ничего больше не делать, Дальнейшее развитие – цена б/а опять идет вверх и достигает цели по колл-спреду.

Рис. 11

Коллы кроем (купленный колл кроем фьючем, проданный просто продаем), получаем полностью прибыльный профиль, который в таком виде выходит на экспирацию.

Рис. 12

Прибыль – в размере примерно четвертой части начальной стоимости конструкции.

Это первоначальный профиль на экспирацию, если бы мы ничего не делали, а сидели и  ждали, когда по речке проплывет труп врага.

Рис. 13

Получаем голый убыток, подтверждая версию теоретиков опционной торговли о том, что покупка тетты убыточна и порочна. Как и продажа. Как и опционы вообще. Как и биржа, где сплошь куклы, маркетмейкеры и твари — брокеры. Что надо идти в крипту, там все баблосики, гг.

Ну и в финале – картинка на дневке на день экспирации

14.

Ну, и некое подведение итогов и ответы на вопросы.

Мне задавали вопрос в прошлых моих постах в бложик – вот я адепт направленной торговли, а что будет если цена пойдёт не в мою сторону? Ответ – я буду бороться. Вот один из примеров действий в данной ситуации – для того, чтобы выйти хотя-бы в ноль по первоначальной конструкции, цена б/а должна уйти ниже 111 000. За текущий торговый период цена ушла к 119 000 (это на восемь, мать его, тысяч пунктов против нас!), откатила, ушла обратно, откатила, экспирировалась в районе чуть ниже 115 страйка. Любой линейный инструмент просто размотает вхлам, что со стопами, что, не дай бог, без стопов. Но опционы дают нам две замечательные базовые вещи – фиксированное ограничение убытка и время, за которое есть возможность что-то предпринять. Да, прогноз не оправдался, но мы боремся, боремся за сокращение убытков, если рынок дает малейшую возможность – пытаемся вытащить позу в Б/У либо минимизировать потери.

Еще вопрос, цитирую примерно мысль – а что будет с правой частью конкурсного профиля, если будет скакать волатильность? Без разницы, что с ним будет, я даже не собираюсь за что-то там бороться. Моя цель – движение Б/А до 100-105 страйка, там вся моя прибыль,  а какие у меня там будут копейки в правой части, не имеет значения. Программу-минимум  – перевод конструкции в безубыток, я для себя выполнил, дальше – либо цель, либо б/у, возможна промежуточная страховка прибыли обратными опционами. Стандартное правило линейной многодневки школы Резвякова – копеечная прибыль не интересна.

Ну и некая философия моего видения рынка напоследок. По моему мнению рынок находится в равновесном состоянии, это этакая монументальная система, уравновешенная сотнями тысяч и  миллионами участников, как броуновское движение молекул воздуха, общая энергия которых в уравновешенна. Соответственно, вероятность заработка на рынке статичных систем суммарно тоже около нуля, больше в сторону убытка. Скажем, если долго продавать волу – однажды статистика даст обвал, который обнулит результаты. Если покупать волу – ты будешь постепенно терять на тетте до момента хорошего движения, которое компенсирует твои расходы, но заработать может и не дать. Если торговать со стопами – убытки по стопам компенсируются последующим движением, но по заработку тоже могут быть вопросы. На рынке не заработать некоей голой математикой, потому что рынок – это не математическая функция, это хаос, который нельзя просчитать. На рынке не заработать комфортными дельтанейтральными стратегиями, ибо их результирующий ноль заложен в самой конструкции. Примечание: я говорю именно об осмысленных стратегиях, а не лудомании уровня Азино 777, чем, походу, занимается большая часть рынка.

Единственный вариант попытаться перевести эту жесткую статистику в твою пользу – это попробовать её сломать.

В случае опционной торговли статистика ломается тремя фундаментальными вещами.
Первая – это риск. Заработок напрямую зависит от степени риска, пропорция прямая. Невозможно зарабатывать на безрисковых конструкциях.
Вторая является полной противоположностью первой — это ограничение риска, жесткий риск-менеджмент. Творческая задача — найти эту тонкую грань, уравновешивающую первое и второе.
И третья – это наша реакция на события. Мы никак не можем влиять на движение цены, направление, размеры движения – единственное, что мы можем делать, это должным образом реагировать на различные сценарии, даже если они против нас, и предпринимать определенные действия. Если в результате этих действий мы хотя-бы уменьшаем размер убытка, который должны были получить, либо обнуляем его – статистика сломана, мы не получили минус там, где должны были получить его по мат ожиданию. И там, где по статистике у нас заработок — он уже наш, без вычетов и компенсаций.
Жесткое правило —  наши действия не должны критически ухудшать текущий профиль и уводить за рамки риск-менеджмента. 

Торгуйте опционами!

С уважением! ББ.