Вероятность рецессии в экономике США

В свете последних событий на Американском рынке в телеграмм-каналах и на инвест форумах стало модно писать о надвигающемся новом финансовом кризисе в США. Поскольку тема довольно чувствительная: «если Америка чихает, то мир тут же простужается», я также решил внести свои «5 копеек» в обсуждение.

Недавно прочитал очередной выпуск «Top of Mind» от Goldman Sachs. Это серия интервью различных американских финансовых аналитиков, управляющих активами и инвесторов на определенную тему. В этот раз обсуждался как раз риск рецессии в экономике США. Как и всегда, единого представления у экспертов относительно даты начала рецессии и ее глубины нет. Однако ни один эксперт не считает вероятным ее начало в 2019 году.

Лишь один эксперт верит, что федеральной резервной системе удастся совершить «мягкую посадку», просто замедлив темпы роста экономики. Остальные же считают, что в 2020-21 гг. мы увидим настоящий финансовый кризис со всеми вытекающими.

Итак, представляю несколько утверждений, которые подкрепляют мнение о том, что кризис в моменте маловероятен, однако есть тревожные сигналы того, что в ближайшие пару лет наступит точка невозврата.

1) Данные по безработице свидетельствуют о перегреве американской экономики (картинка №1). Однако это пока не привело к превышению темпов роста инфляции и заработных плат таргетируемого уровня в 2% (картинка №2)

2) Это дает возможность федеральной резервной системе последовательно повышать ставку рефинансирования, охлаждая экономику (картинка №3)

3) Триггером для нового кризиса, вероятнее всего, станет долг нефинансовых компаний. Сегодня, они гораздо более закредитованы, чем население (картинка №4). В 2007, к слову, все было наоборот

4) Учитывая дешевизну финансирования и рекордные прибыли, компании легко справляются с текущей долговой нагрузкой. Денежный поток больше процентов по долгу в среднем в 7 раз. Картина по долгу физических лиц ещё лучше (картинка №5). Важно отметить, что стоимость новых долгов уже начала расти, поэтому рефинансирование будет обходится теперь дороже. Прибыли также являются волатильным показателем…

5) Цены на сырье растут по отношению к прочим активам медленнее, чем когда-либо (картинка №6: S&P GSCI – Goldman Sachs Commodities Index). Это говорит о том, что риски рецессии по причине нехватки топлива или других товаров крайне низкие

Больше:
https://t.me/intrinsic_value