Падение фондовых индексов США: начало кризиса или точка разворота?

10 октября американские индексы снизились на рекордные величины. S&P500 потерял за один день более 3%, а многие акции снизились в цене более чем на 5%. Финансовая Стратегия встретила удар рынка, находясь на 50% в деньгах, что дает нам хорошую возможность купить качественные бизнесы по более привлекательным ценам. Мнения о дальнейшем движении котировок сильно расходятся: часть экспертов считает, что это начало затяжного падения, другие ожидают скорого разворота вверх. Я полагаю, что падение на эмоциях еще может продолжиться, но его предел находится на уровне 2700 по индексу S&P500. Для перехода рынка на «медвежью» территорию понадобится опустить индекс на 2300, что в текущих экономических условиях представляется затруднительным. Исторически обязательным условием долгосрочного снижения рынка акций США является наличие рецессии в экономике. Сейчас предпосылок к этому нет. Индекс опережающих индикаторов и уверенность потребителей на исторических максимумах, рост ВВП более 4%, рынок труда стабилен, а ускорение инфляции до 3% уже заложено в котировках. Доходность 10-летних гособлигаций США хоть и выросла до 3.2%, все еще далека от уровня 3.7-4.0%, когда привлекательность акций как класса активов станет меркнуть. Кривая доходности не инвертирована, и, более того, может становиться менее плоской в ближайшие несколько месяцев. С позиции технических индикаторов многие активы ушли в зону перепроданности, а значит — игроки на понижение могут начать закрывать короткие позиции. При этом индекс страха и жадности (Fear&Greed Index) находится в зоне extreme fear, что в подавляющем большинстве случаев было сигналом хорошего момента для входа в рынок акций. Стоит также отметить, что текущее падение, как и в феврале этого года, приходится на период корпоративной отчетности, когда компании не имеют право скупать свои акции на рынке.

Максим Шеин
Управляющий Финансовой Стратегии