Как сделать свой ОМС. (Золото)

Мотивация: покупка ОМС в банке приводит к уплате существенного спреда, покупка наличного золота — к уплате дополнительно 18% НДС.
Стояла задача создать структурный продукт, который бы позволил избежать подобных издержек.

----------

Омс состоит из 3 сделок, 2 на фьючах и 1 на ммвб.

20% средств следует перевести на фортс
80% — на ммвб

Далее нам известно, что золото на Рос бирже торгуется только в виде расчетного фьюча. Покупаем ровно столько фьючей, чтобы номинал = инвестиции.

Поскольку ценник в долларах, а наши сбережения на счете в рублях, то возникает валютный риск.
Для предотвращения риска покупаем ровно столько фьючерсов на доллар, чтобы их номил = наша инвестиция.

Что мы имеем: на фортсе имеется 2 позиции, одна на золото, другая на доллар, компенсирующая валютный риск золотого контракта.

Так как позицию по золоту мы уже заняли, а свободные средства еще остались, мы их размещаем под процент.
Средства на ммвб можно инвестировать в недалекие по сроку погашения офз, если интересует ОМС без риска. Ясно, что вместо офз, можно купить любые облигации, в т.ч. Рос банков, которые предлагают ОМС. Чем хуже банк, тем выше ставка как по реальному ОМС в банке, так и синтетическому ОМС, построенному нами с помощью облигаций подобного банка.


В портфеле облигаций в любом случае должны быть офз по той причине, что если золото начнет сильно падать в цене и будет маржин колл, нам срочно нужно будет избавиться от части облигаций, поскольку именно на офз спреды смехотворные, а ликвидность прекрасная, они больше всех подходят на случай маржин кола.

Немного математики: фьючерс на золото дороже спота в годовом выражении на 1.6%-2%. Т.е. мы эти проценты теряем на весь капитал.

Своп на доллар может варьироваться от контракта к контракту, например сейчас он около 5.3%, хотя месяц назад был на уровне 4.5%. Этот процент мы также теряем на весь капитал.

Наши рублевые облигации приобретаются именно ради компенсации наших затрат, однако из-за того что инвестровуем мы в них лишь 80% капитала (20% = ГО), то и стаку, получаемую по ним следует умножать на 0.8.

Если весь наш портфель заполнен краткосрочными офз с доходностью 6.2%, то наша реальная доходность по ним в терминах всего капитала = 6.2% * 0.8 = 4.96%
В то же время мы теряем 2% на золоте и 5.3% на долларе = -2.34%
Если ОФЗ мы разбавим более дальними, либо вовсе корпоративными, то наши годовые издержки снизятся, а то и вовсе превратятся в прибыль.

Вопрос к читающим:
1) Нашли ли вы ошибки в рассуждениях, упустил ли я какую-то мелочь?
2) Почему премия фьючерса на золото столь высока (1.6%-2%)? В то время как безрисковые ставки в долларах на тот же период не превышают 0.75% в лучшем случае.
3) Как банки конвертируют ОМС физ лиц в обычные депозиты, ведь зачем банку занимать короткую позицию по золоту против клиента. Исходя из того, что я понимаю, мне не ясно, каким образом банки сводят издержки по поддержание позиции к нулю. (обычный депозит у сбера 6%, а по омс нет отрицательных процентов, как получилось в нашем случае). Конечно, банки срубают бабки по огромном спреде, именно это может служить причиной того, что они готовы предлагать клиентам 0% ОМС, когда на самом деле, подобные продукты должны иметь отрицательную процентную ставку. Опять же ставится вопрос о возможных моих упущениях и ошибках.

Спасибо за прочтение и размышления.