Рынок не отреагирует на отчет Газпрома за 2 квартал - ВТБ Капитал
В среду, 29 августа, «Газпром» опубликует финансовые результаты за 2к18 по МСФО.
Мы ожидаем увидеть сильные результаты благодаря высоким объема экспорта и существенному росту цен на нефть и газ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Свободный денежный поток, скорее всего, окажется положительным. Учитывая, что, как правило, «Газпром» предпочитает направлять дополнительный операционный денежный поток на инвестиции, мы не исключаем, что в нынешних условиях (благоприятная макроэкономическая ситуация и высокие операционные показатели) компания вполне может повысить свой текущий прогноз капиталовложений на 2018 г.
Впрочем, такая возможность, на наш взгляд, уже учтена рынком. В любом случае, мы не ожидаем сколько-нибудь выраженной реакции рынка на публикацию результатов. На наш взгляд, в данный момент инвесторов в большей степени интересуют дивидендные перспективы, однако пока в заявлениях менеджмента мы не видели никаких указаний на то, что размер дивидендов по итогам 2018 г. может вырасти. Ранее менеджмент заявлял, что планирует сохранить дивиденды за 2018 г. на уровне прошлого года. На наш взгляд, скорее всего, так и произойдет. В этом случае дивидендная доходность составит 5,6%. Несмотря на сильные финансовые показатели и позитивные фундаментальные факторы, этого может быть недостаточно для того, чтобы вернуть инвесторам интерес к акциям компании. Рассчитанная нами прогнозная цена акций «Газпрома» через 12 месяцев (2,90 долл.) предполагает ожидаемую общую доходность на уровне 44%, в связи с чем мы подтверждаем рекомендацию Покупать.
Существенное увеличение выручки за счет рекордного экспорта и высоких цен. По нашим оценкам, рекордные объемы экспорта в этом году в целом и во 2к18 в частности (+7,4% г/г, согласно нашим расчетам) в сочетании с существенно более высокими спотовыми ценами на газ в Европе (почти +50% г/г) должны были привести к увеличению «газовой» выручки «Газпрома» на 20% г/г (до 13,9 млрд долл.), несмотря на снижение выручки на внутреннем рынке (-9% г/г). Поддержку выручке от реализации жидких углеводородов (+33% г/г) должны были оказать более высокие цены на нефть, которые во 2к18 были на 24 долл./барр. (+48% г/г) выше, чем во 2к17. В целом наш прогноз чистой выручки «Газпрома» за 2к18 составляет 30,0 млрд долл. (+23% г/г).
Значительный рост EBITDA и чистой прибыли. Мы не ожидаем сколько-нибудь существенных сюрпризов в части расходов, прогнозируя их рост на уровне около 12% г/г, главным образом вследствие 50%-го увеличения закупки газа (и повышения цен на него) и 17%-го роста налогов, кроме налога на прибыль (в результате повышения цен на нефть и увеличения добычи газа). В сочетании с ростом выручки это, по нашим оценкам, должно было привести к 50%-му росту EBITDA (до 9,0 млрд долл.). Несмотря на убытки от курсовых разниц (порядка 2 млрд долл.), связанные с ослаблением рубля (-10% к/к), мы прогнозируем более чем 4-кратный рост чистой прибыли компании в годовом сопоставлении (до 3,8 млрд долл.).
Положительный свободный денежный поток. Мы прогнозируем более-менее неизменный уровень капитальных расходов (7,5 млрд долл.) и положительный свободный денежный поток до изменений в оборотном капитале (около 1,2 млрд долл.). Однако мы не исключаем, что капитальные расходы во 2к18 могли оказаться и выше, что соответствующим образом могло сказаться и на свободном денежном потоке. Учитывая, что, как правило, «Газпром» предпочитает направлять дополнительный операционный денежный поток на инвестиции, мы полагаем, что в нынешних условиях (благоприятная макроэкономическая ситуация и высокие операционные показатели) компания вполне может скорректировать в сторону увеличения свой текущий прогноз капиталовложений на 2018 г., составляющий 1,98 трлн руб. (31,5 млрд долл.).
Биржевые будни Тихомирова А.А. 🛡 Приветствую, уважаемые коллеги!
✔️ Нефть продолжает подрастать после удержания отметки 78$. До основного уровня сопротивления - отметки 80 осталось немного и по...
Биржевые будни Тихомирова А.А. 🛡 Приветствую, уважаемые коллеги!
✔️ Нефть продолжает подрастать после удержания отметки 78$. До основного уровня сопротивления - отметки 80 осталось немного и по...
АЛРОСА уже достигла дна?! Давайте сегодня разберем компанию АЛРОСА. Компания есть в моем инвестиционном портфеле, так как она прекрасно вписывается в дивидендную стратегию инвестирования.Для тех, кт...
Оля «Hare»… (заяц)..., у Газпрома фри флота намного больше и он раньше и стал торговаться. В 90 е годы Роснефть была небольшой компанией и выросла после дела ЮКОСа, а Газпром стоял у истоков фондов...
Где дивиденды, Татнефть? История, доходность, дивидендная политика и перспективы Татнефти Не эчпочмаком единым, но и дивидендами! Смотрим татарского нефтяника, дружелюбного к инвестором, его обычные и...
GBPUSD сегодня в фокусе продаж: Сезонные тенденции и вероятности на Пятницу 09.08.2024 Здравствуйте Уважаемые трейдеры! Александр Борских подготовил для Вас свежую информацию.Очередные сезонные тенден...
Новости вытеснения доллара из международных расчётов Reuters: Первая российско-китайская бартерная сделка может состояться осенью этого года
Россия и Китай могут начать использовать схемы бартерн...
Бывший лидер рынка производства солнечных панелей калифорнийская SunPower Corporation объявила о банкротстве SunPower Corporation
(NASDAQ: SPWR)
$0.20 -0.1649 (-45.19%)
Aug 8, 2024
www.nasdaq....
🛢🇺🇸🇷🇺#спг #сша #россия
BBG: США и Россия будут лидерами по росту мировых поставок СПГ в августе — Freeport возобновляет работу после урагана, а в РФ рост экспорта обеспечит Арктик СПГ 2
Несмотря на обсуждения возможного дефицита юаней в России, торги китайской валютой на Московской бирже проходят спокойно, а объемы торгов в первые дни августа превышают показатели м/м – Ъ Несмотря на ...