МегаФон подтвердил все прогнозы на год, несмотря на изменения курса рубля - Велес Капитал

Сегодня «МегаФон» представил свои финансовые и операционные результаты за 2 квартал и первое полугодие 2018 года. Выручка оператора во втором квартале увеличилась на 5,1% г/г до 81,9 млрд руб., а в течении первого полугодия рост выручки составил 3,9% г/г. Значительный вклад в рост выручки обеспечил ЧМ 2018, начало которого пришлось на вторую половину июня.

Рост выручки от услуг мобильной связи составил 4,6% г/г до 68,3 млрд руб., а выручка от передачи данных осталась на уровне 36% от выручки сервисов мобильной связи с ростом более 12% г/г. Покупки сим-карт болельщиками позволили продемонстрировать рост абонентской базы на 0,1% г/г до 75,9 млн. абонентов, в то время как в прошлых кварталах наблюдалась негативная динамика. В связи с ростом проникновения смартфонов и переходом на обновленные тарифы ARPDU вырос на 10,5% г/г, а DSU на 45,6% г/г до 8,8 Гб на абонента.

Выручка от услуг фиксированной связи выросла на 21,8% г/г, где не менее 800 млн руб. привнес контракт на создание инфраструктуры к ЧМ 2018. Однако, даже без его влияния рост составил 9,5% г/г, что объясняется расширением списка услуг и ростом клиентской базы. Продажи оборудования снизились на 7,3% г/г до 5,7 млрд руб. на фоне сокращения общего числа салонов в монобрендовой сети. Затраты SG&A выросли на 5,1% г/г в силу больших расходов на рекламу (+44,8% г/г) и выплаты сотрудникам (+12,8% г/г).

OIBDA во втором квартале выросла на 5,4% г/г до 32,3 млрд руб., а рост показателя в первом полугодии составил 5,3% г/г. Значительное ускорение роста OIBDA было обеспечено увеличением выручки и влиянием новых стандартов отчетности МСФО. Без влияния новых стандартов отчетности рост OIBDA был на уровне 3,8% г/г до 31,8 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 39,4%, а без влияния новых стандартов отчётности 38,8%.

Чистая прибыль выросла на 11,5% г/г до 6,2 млрд руб. где 382 млн руб. также относятся к влиянию новых стандартов отчетности по МСФО. Без их влияния рост чистой прибыли составил 4,5% г/г до 5,8 млрд руб. Значительный негативный эффект на рост чистой прибыли оказало увеличение потерь от курсовых разниц. Капитальные затраты выросли на 23,5% г/г до 16,2 млрд руб. где основные затраты пришлись на дальнейшее развёртывание сети LTE и LTE-A, а также затраты на закупку оборудования по закону о хранении данных. Чистый долг снизился до значения 1,72х по ND/OIBDA, но скорее всего это временный эффект и в дальнейшем оператор будет активно увеличивать долговую нагрузку в связи с выкупом своих бумаг с биржи.

Все прогнозы на год были подтверждены, в том числе по капитальным затратам на уровне 75-80 млрд руб. несмотря на неблагоприятное изменение курса. Результаты в целом можно назвать положительными, однако они скорее всего не окажут никакого влияния на бумаги компании в связи с масштабным выкупом собственных акций. На конференц-звонке мы можем получить дополнительные комментарии менеджмента относительно обратного выкупа и будущего оператора в целом.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»