Привет из Германии

Сегодня была опубликована статистика по объему промышленных заказов Германии за февраль:
 
Порой, 3 рисунка скажут больше, чем 3 страницы текста.

Наложим исторический график динамики промышленных заказов на график ВВП Германии… (см. Рис. 1) 

Рисунок 1. Динамика ВВП и объема промышленных заказов Германии в годовом выражении, %
Источник: Bloomberg
  
Каким будет ВВП Германии за I квартал 2012 г.? А дальше?   

 

Рисунок 2. Динамика ВВП (правая ось) и объема промышленных заказов (левая ось) Германии в годовом выражении (в %) и индекса DAX (правая ось)
Источник: Bloomberg
 
На Рис. 2 показана аналогия между 2007 и 2012 г.г. 

Очень хорошо видно, что рост индекса DAX в I квартале 2012 г. основан в основном на ожиданиях, а затем и на фактическом вливании ликвидности в финансовую систему со стороны ЕЦБ в виде программ LTRO размером в $1 трлн. всего за 6 месяцев. Правда, эта ликвидность пока что никак не влияет на реальный сектор экономики.

Опубликованные индексы деловой активности в промышленности (PMI Manufacturing) и секторе услуг (PMI Services) Германии за март лишь подтверждают ухудшение ситуации в реальном секторе экономики. Получат ли эти тенденции дальнейшее развитие, покажет время.  
Рисунок 3. Динамика PMI Services, PMI Manufacturing и индекса DAX
Источник: Bloomberg

Интересные перспективы рисуются, неправда?