Итоги телеконференции Новатэка нейтральны для акций компании

Новатэк: итоги телеконференции по результатам за 2К18

Прогноз по рынку: оптимистичный. Новатэк видит перспективы роста для СПГ, так как в 1П18 Китай нарастил импорт СПГ до 45 млн т, что соответствует двузначному росту г/г. В долгосрочной перспективе компания может пересмотреть свои прогнозы спроса в сторону повышения (в настоящее время 507 млн т к 2030, +70% против 2017).

Производство и капзатраты: прогнозы подтверждены. Компания ожидает, что в 2018 добыча газа вырастет на 5-6% г/г (до 66 млрд куб м), а добыча жидких углеводородов останется неизменной г/г на уровне 12 млн т. Денежные капзатраты должны достигнуть 90 млрд руб.

Ямал СПГ: по плану. Новатэк планирует запустить 2-ую очередь Ямал СПГ в августе 2018, на сегодняшний день она завершена на 97%. Ориентировочные даты запуска для остальных двух очередей также не изменились: 3-я очередь в начале 2019 (завершена на 83%) и 4-я очередь в конце 2019 (законтрактовано 50% оборудования)

Арктик СПГ-2: FID во 2П19. В настоящее время компания выбирает партнеров для проекта и подтвердила, что этот процесс должен быть завершен ко 2П19, когда будет приниматься финальное инвестиционное решение. Напомним, Новатэк намерен продать 40% в Арктик СПГ-2, и в июне 2018 уже договорился продать пакет 10% Total.

Дивиденды: рост в абсолютном выражении к 2020. Комментируя недавнее интервью генерального директора в Коммерсанте, Новатэк осторожно подчеркнул, что компании не обязательно будет повышать коэффициент выплат с текущего уровня 30% чистой прибыли по МСФО. По мере того, как ключевые проекты начнут реализовываться, доходы Новатэка должны начать расти, позволяя ему обеспечить рост дивидендов в абсолютном выражении.

В целом мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций, поскольку мы услышали мало новой информации, но мы отмечаем прогресс Новатэка в ключевых проектах и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН