Магнит - прогноз финансовых результатов за 2 квартал и 1 полугодие 2018 года

Магнит сегодня опубликует неаудированные операционные и финансовые результаты за 2К18 и 1П18. По нашим оценкам, выручка во в 2К18 увеличится на 7.5% г/г и достигнет 309.7 млрд руб. (против 310.4 млрд руб., согласно консенсус-прогнозу Интерфакса). Мы прогнозируем, что рентабельность EBITDA должна значительно сократиться г/г и упасть до 7.6%, что на 20 бп ниже консенсус-прогноза.

Хотя результаты могут быть очень слабыми в годовом сопоставлении, мы считаем, что результаты за 2К18 отметят низшую точку в операционной и финансовой деятельности компании, и есть перспектива улучшения в 3-4К18. Это, на наш взгляд, создает возможность для покупки акций компании, так как они торгуются со значительными дисконтами к своим историческим уровням (по данным Bloomberg, текущий форвардный мультипликатор P/E предполагает дисконт 21% к 2-летнему историческому среднему значению, тогда как форвардный мультипликатор EV/EBITDA предполагает дисконт 32%). Мы считаем, что ключевая неопределенность результатов за 2К18 связана с вероятностью того, что компания могла понести дополнительные операционные расходы в связи с новыми стратегическими инициативами. Слабая инфляция и сокращение промо-кампаний, возможно, оказали дополнительное давление на финансовые результаты компании.

АТОН