Итогом телеконференции Газпрома стала информация о предстоящей компенсации Botas

Газпром: итоги телеконференции по результатам за 1К18

Урегулирование спора с Botas: большая часть ретроактивного платежа в $1 млрд будет выплачена в скором времени, а оставшаяся часть будет возмещена в форме дисконта по будущим поставкам Газпрома. Разъяснений в отношении сроков поставок представлено не было.

Северный поток-2: ведутся переговоры о выдаче разрешений Швецией, Данией и Россией, в то время как строительство должно начаться по графику и, как ожидается, будет завершено к концу 2019.

Сила Сибири: строительство идет очень активно, и 83% расстояния до китайской границы уже покрыто на настоящий момент.

Турецкий поток: также идет по плану, вторая нитка достигла турецкого побережья 1 мая, а соглашение о строительстве сухопутной части было подписано на ПМЭФ-2018.

Балтийский газоперерабатывающий завод: Газпром не стал предоставлять каких-либо прогнозов по капзатратам в этот раз (во время телеконференции по итогам 4К17 была названа сумма $5.0 млрд), подчеркнув, что на данный момент проект проходит оценку.

Долговая нагрузка: Газпром считает свою текущую долговую нагрузку 1.1x по соотношению чистый долг/EBITDA комфортной и не планирует осуществлять какие-либо отдельные меры, направленные на сокращение долга.

Дивиденды: в ближайшем будущем компания не планирует изменений в дивидендной политике и не будет исключать квази-казначейские акции из расчета дивидендов.

Для нас основным итогом телеконференции стала информация о предстоящей компенсации Botas. Мы не ожидаем, что она окажет существенное влияние на финансовые результаты Газпрома за 2018, поскольку даже платеж в размере $1 млрд снизит EBITDA Газпрома всего на 3%, по нашим оценкам ($31.6 млрд за 2018). НЕЙТРАЛЬНО для акций.

АТОН