Глава JP MORGAN лукавит?

Г-н Даймон на этой неделе призвал всех готовиться к тому, что доходность по 10-летним гособлигациям США может достичь (http://www.vestifinance.ru/articles/101224) отметки в 4%. К сожалению, не могу пока поверить ему на слово.

Что мы видим последние 1.5 года? В основном растет доходность только по коротким трежерис. После того как г-н Трамп выиграл выборы, доходность по 2-х летним гособлигациям вымахала с 0.85% до нынешних 2.53% (выкладывал в телеграме https://t.me/MarketDumki/359). По 10-летним трежерис рост доходности оказался гораздо скромнее. Именно поэтому кривая доходности становится всё площе (https://t.me/MarketDumki/308)

А самая любопытная динамика у 30-летних гособлигаций США. По ним доходность вообще не растет последние 1.5 года!!! (см. график ниже) Хотелось бы узнать у главы JP Morgan г-на Даймона — Почему тогда никто не продает 30-летки, если есть серьезные риски разгона инфляции в США? А он сам шортит 30-летки или просто языком чешет? Конечно, просто так такие люди не болтают. Скорее всего он преследует какие-то свои неведомые нам интересы...

АЗОВКИН

Москва

305

53 350

с 9 января 2014

14 Комментариев

Вячеслав Князев
13 мая 2018, 23:57
значит не дождемся коррекции на американском фондовом рынке?)))
+1
Макро Партнёры
14 мая 2018, 04:05
Доходность на облигации измеряет производительность фондового рынка и Даймон знает и все экономисты и управляющие знают, что экономика работает сегодня по растущим ставкам, планы ФРС 3.75% Fed Funds к концу 2019 года. После чего вероятнее будет рецессия и как сказал Пауэлл то, что вы смотрите 10 минус 2 лет больше не работает и работать не будет, так как экономика будет перезагружена и войдет в новый цикл нормальной экономики ( 3-5% норм экономика с постепенным повышение), с каждым годом ставки будут повышаться, а следовательно доходность на облигации будет рости, а цена падать, лет так на 15-30 (фьючи будут в нисходящем тренде и Даймон если бы мог продавал бы, но ему нельзя) Если вы рассматриваете перспективу 1 мес или даже квартал, то вы спросите Даймона какой он период рассматривает, насколько я знаю их горизонты в основном от 1 года и более, так что он вполне прав тогда.

То, что растут краткосрочные облигации, это тоже не новость, они опираются на производительность ближайших 2 лет, учитывая что экономика в расширении и планы ФРС поднятие до декабря 2019 г, вот и краткосрочная облигация в тренде до дек 2019 года. и то что они обгонят 30 и 10 летнюю доходность нет ничего страшно учитывая что их период всего 2 года.

Для чего это делается: для того чтоб вернуть производства в США и полностью сделать не рентабельный рынок долговых обязательств. Облигации будут не интересны лет на 30. При таком сценарии США спокойно вернут производство в США, начнут гасить гос долг. Фонда будет рости по 30% в год. США получая % по налогам и с ростом фонды увеличат и выплаты в казну, коррекций конечно будет больше( мини рецессий) за то при таком сценарии они смогут гасить долг и торговый баланс станет положительным…
+4
- Skifan
  14 мая 2018, 06:03
  Alex Shternkuker, а каким образом они производство в США вернут ?? Из Азии заводы перетащат ?
  +1
  - Макро Партнёры
    14 мая 2018, 07:18
    Skifan, как я не знаю, но они об этом постоянно заявляют и риторика реформ видно еще впереди… сейчас рынок в таком состоянии, очевидно никто трогать не будет, а как будут, то потом примеров истории полно.
    0
    - Skifan
      14 мая 2018, 08:16
      Alex Shternkuker, просто там же еще очень важный момент, это роботизация производства. Китай уже сильно страдает от данной тенденции.
      Были статьи, как корпорации модернизировали производство, если коротко было рабочих 380 — стало 35, процент брака упал в 10-ки раз.
      Вопрос, а что именно перетаскивать собрались ? )))
      
      А риторика )) «Когда врут политики, когда открывают рот»
      0
Нет, не всегда
14 мая 2018, 06:18
Снижение спреда между 10ти и 30ти летками не очень хороший сигнал для фондового рынка. https://investbrothers.ru/2018/05/11/dolgovy-e-ry-nki-ssha-zapustili-obratny-j-otschet-do-nachala-obvala-fondovy-h-ploshhadok/
0
- Макро Партнёры
  14 мая 2018, 07:26
  Nurlan Ashimov, ваша предложенная статья изучает период понижающихся ставок который был с 1980 до 2018, а я говорю о периоде 1896 до 1929 года и 1948 до 1980 года когда ставки росли, а не снижались, и там правила совершенно другие, на эти уже не смотрит, я объяснил уже, что долговой рынок не будет определять экономику в будущем.
  0
  - Нет, не всегда
    14 мая 2018, 08:07
    Alex Shternkuker, а вы кто вообще? "... а я говорю " как бы и не собирался с вами дискутировать.
    0
  - SergeyJu
    14 мая 2018, 11:29
    Alex Shternkuker, период золотого стандарта, как мне кажется, не должен рассматриваться в качестве эталонного. Поэтому то, что было примерно до 1966 и то, что было в период 1966-1981 нельзя объединять в одну картину. Ну не было в 1896-1929 стагфляции. Собственно в этом и неопределенность текущего периода. Будет стагфляция, как при Никсоне, или новый технологический рывок, который позволит закрыть все грехи КУЕ и госдолга. Я пока больше склонен предполагать, что пузырь крипт, тесл и прочей шняги, лопнув, приведет к стагфляции.
    +1
    - Макро Партнёры
      14 мая 2018, 14:24
      SergeyJu, возможно это и так и при золотом стандарте было многое что по другому, но не забывайте, что есть и другая сторона, это реальные и номинальные показатели которые у нас есть, и они конвертируются, а значит можно получить погрешность в цифрах, но не в направлении, а тренд определятся динамикой изменяющихся показателей, это то, что нам и надо.ТЕМА ВООБЩЕ СПОРНАЯ, ЛУЧШЕ ЕЁ ОФ.
      0
Snaidero
14 мая 2018, 10:02
Ну это как с биткоином, «это shit-актив», «мы его не рассматриваем в качестве актива и вообще», а в итоге выясняется что твой банк держатель нескольких миллионов оного «shit-актива».Видимо скоро все побегут в трежаки.
+1
- SergeyJu
  14 мая 2018, 11:22
  Snaidero, американские финансовые учреждения имеют дофига и больше трежаков. Им туда бежать незачем. Скорее уж оттуда.
  0
  - Snaidero
    14 мая 2018, 23:03
    SergeyJu, В трежах сейчас доходность больше чем в дивах S&P, смысл им выходить оттуда?
    +1
    - SergeyJu
      15 мая 2018, 01:00
      Snaidero, трежери бывают с большой дюрацией и с маленькой. И не всегда акции — то, что покупают, продавая облиги. Наивная идея последней пары лет в России — молиться на дивиденды, не столь уж распространена за океаном. Короче, сложность мира больше, чем кажется.
      0