Опционы для чайников - опционная змея
Чтобы выйти из небольшого шока, в который меня повергла статья Дмитрий Новиков "Очередное представление зигзага", решил продолжить ковырять различные позиции.
В прошлый раз обсудили бабочку и пришли к выводу, что «халявного счастья снова нет». Тогда будем за него бороться.
Как известно, "Казацкого роду нет переводу", и при соотношении на краях ашви/айви == 25/15 продавец опционов во мне воспрял духом. Снаряд дважды в одну воронку не падает и теперь следующую катастрофу надо ждать в августе, но будем готовиться к ней уже сейчас.
Поэтому при работе с июньской серией РИ (RIM8 21 июнь 2018), хочется не просто продать край, но и прикрыться фиговым листочком. Данную позицию можно встретить на просторах сети под названием "Опционная Змея". По сути, это медвежий пут-спред, на фоне которого продается дополнительное количество голых путов, чтобы поднять кочергу позиции выше нуля.
Картинка стоит 1000 слов:
Соблазнительно в этой позиции многое:
- отрицательная дельта и положительная гамма будут спасать при плавном снижении рынка
- положительная тета обеспечит корочку хлеба на стоящем или как угодно растущем рынке
- если медведи вылезут из весенних берлог незадолго до экспирации (как у нас иногда бывает) — позиция имеет шанс закрыться с чудным профитом
- если будет повторение апреля, дикий рост волатильности и три планки в подарок, позицию утащит в минус по веге. Крайний левый пут придется выкупать сразу и по любым ценам.
Как вариант, можно попробовать увеличить расстояние между страйками. Пока в июньской серии в дальних путах еще есть ММ и немножко временной стоимости — можно играть в эту сторону.
Кидаем тухлые яйца. Цветы и женщин — в машину.
Как можно повысить эффективность этой схемы? Что посоветует Макмиллан при росте и, что важнее, при падении рынка?
как то так должно быть
dmitr66, коллега noHurry немного неясно выразился. Он сомневается в возможности получить на позиции такого типа отрицательную дельту. Потому что это как бы дает небольшую защиту на снижении рынка и таким образом делает позицию чуть безопасней, чем она «должна быть» (по его мнению).
Мне почему-то очень сомнительно, что какой-то публичный бесплатный сервис может правильно нарисовать профиль позиции...
f0xtr0t, посмотрел брент июньский BRM8 (экспирация опционов 25 мая 2018).
Улыбка фактически без наклона, поэтому такая позиция становится менее привлекательной.
Если взять страйки 60-62-64, то доход на одну змею становится в районе 0.01, что с учетом комиссий как-то скучновато.
В бренте зато колоссальный разрыв между айви и ашви: 27/20.
По идее, можно просто шортить и хеджировать. Интересно, что скажет наш эксперт по бренту Московский Лоссбой?.. Какую позицию посоветует?
noHurry, риск есть — он сосредоточен слева. Котировки актуальные, текущие.
Чтобы поднять правую часть выше нуля нужно просто продать побольше путов 100-х.
Уникальность текущей ситуации состоит в том, что путов надо продавать даже не слишком много, поэтому вега не слишком большая получилась.
noHurry, сейчас улыбка очень выгнута в районе 105-115-ых страйков. Кто-то на росте РИ яростно путы выкупает. Но это меняет только детали: выше или ниже будет располагаться правый горизонтальный участок.
ПС Мы живем в нелинейном мире. В ТСЛаб очень вдумчиво математика сделана. С учетом сдвига улыбки, например.
Поэтому хочется верить, что если получилась отрицательная дельта, то она и на практике реализуется.
зы ну так и есть, только обычно она сразу убыточна, а у Вас при походе влево почемуто приносит прибыль
Кирилл Браулов, =) а как его определить есть он или нет? По идее, поскольку продаются путы с айви 26 и 32 при исторволе 16 — матожидание в мою пользу.
Как раз идет попытка уйти от сценария «потом все слил» формированием защитного барьера.
Если правильно понял, Дмитрий Новиков называет этот прием «перевозчик».
И продажа «высокой» IV на дальних страйках — это самообман, имхо. IV то — это что? Поправочный коэф-т и не более. Т.е. продаете не высокую волу, а высокий коэф-т. В действительности же, продаете маленькую временную стоимость. Хотя логичнее продавать большую времянку (а она около центра), а маленькую (на краях) — покупать.
Кирилл Браулов, =) охх… Вы в 2-х абзацах затронули столько философии, что на целую книгу хватит. Давайте попробую тезисно ответить, а если что — уедем в отдельный пост.
1. Вы запутались, кмк. Если принять, что нарисованное котировками распределение истина — то тушите терминал, торговать незачем.
2. Айви просто говорит, что какая-то котировка стоит выше, чем должна стоять. А дальше все сводится к вопросу правильно ли мы определяем где это самое «должна»? Если «правильно», то в среднем наш счет будет расти несмотря на отдельные выносы типа февраль/апрель 2018.
Если же находить ситуации, когда рынок ошибается: на каких-то страйках недооценивает вероятности, на каких-то — переоценивает, то можно построить свое распределение. И тогда уже искать позы, которые дают большое положительное МО относительно своего распределения (и нулевое относительно рыночного). Ну а дальше время рассудит — чье распределение было более точным, свое или рыночное. Вот только позиция (с положительным МО) будет каждый раз разная и зависеть от разности распределений. Нет такой фиксированной граальной позиции, которая всегда будет иметь положительное МО. Мне кажется, начинать надо с вероятностей и поиска, где рынок ошибается. А не с фиксированной позы, будь то зигзаг, змейка или еще какая…
Кирилл Браулов, 1. Котировать нереально. Маркет-мейкер с сервером на колокации и нулевой комиссией обыгрывает частника в любом случае.
2. Считайте, что я задал генетическому нейро-оптимизатору поиск оптимальной позиции с ограничением "использовать 3 страйка" и "получить положительную тету, положительную гамму, отрицательную дельту в первый момент времени".
1. Спорно. У меня из дома (пинг до биржи 20 огромных мсек) иногда получается перехватить вкусненького. Если не стоять вплотную к рынку и увеличивать спред ближе к центру (примерно — так), то можно даже уворачиваться от ММ в моменты движух.
2. Указанное условие все-таки не гарантирует положительное МО.
Кирилл Браулов, 3. К тому же как мне кажется, если заправить в Ваш оптимизатор правильную улыбку (то есть правильное PDF), то в итоге он выплюнет тот же самый зигзаг. Тогда зачем оптимизатор вообще нужен, если и так все понятно? Уточнить тонкие детали или соотношения?
Он же не сможет работать в реальном времени и каждую секунду подбирать текущую оптимальную позу. А даже если сможет, что тогда? Постоянно перекидываться из одного страйка в другой?
Причем емнип Вы в одной из своих статей так и показывали — берем «другое» распределение в роли «правильного» — БАХ! — и получается зигзаг в качестве оптимальной позиции.
Кирилл Браулов, возможно, если мы скрестим Ваш оптимизатор с «моей» улыбкой — у нас будут замечательные позы и жизнь станет скучным отслеживанием того, что еще жив инет и биржа, ничего не отвалилось и не упало. =)
А пока потренируюсь на кошечках.
Активный Инвестор, нууу… зато в течение квартала больше вариантов получить сюрприз. И расстояние между срайками надо делать больше. Скажем, страйка 3-4?
Если что, в начале квартала продал путы 95-е. В определенный момент в апреле стало жарко, но пересидел за счет хеджа другими механизмами.
Хочется понять можно ли это было сделать эффективней, чем тупо продать путы и молиться?
ну и данные конструкции с непокрытыми продажами очень не любят резких движений сразу после их создания, если поболтаться во флете что даст пораспасться тетте — вот это вот прям хорошо будет
Борис Боос, досрочная фиксация прибыли возможна на практике?
Просто если сидеть квартал при том же потенциале прибыли, то доходность снижается в 3 раза.
Вот Так, Зигзаг обладает потенциалом порядка 400-500 пунктов. Змея в том примере — 230. Да и то есть мнение, что сформировать реальную позицию не удастся.
Но надо учитывать, что ГО в зигзаге будет больше, кмк.
Вот Так, обратите внимание, что при плавном снижении цены БА позиция должна дорожать и уйти в зону прибыли. Вплоть до получения незапланированного дохода порядка 10 тып (хорошо, пусть вырастет вола и нам удастся зафиксировать только 5 тып).
Что касается колов, пока что не уверен, что при текущем наклоне улыбки в РИ можно подобрать позицию с аналогичными характеристиками.
Но даже если это возможно, я бы рассматривал их отдельно. Это упростит управление и даст более глубокое понимание процесса, кмк.
ch5oh, зовите Дронина Андрея сюда, и, лучше бы, скорее)
его кривулька любимая
но мне не нравится)
Стас Бржозовский, =) он есть на С-Л? Давайте звать.
Чем поза не нравится?
В прошлом топике Дмитрия ноги на плечах не понравились, но это понятно.
А здесь что? Маленький потенциал прибыли?
Как уже выше заметил автор топика, именно маленьким потенциалом прибыли.
Профита!