ММК - прогноз финансовых результатов за 1 квартал 2018 года

Результаты ММК за 1К18 по МСФО должны выявить улучшение кв/кв, несмотря на довольно смешанные операционные результаты за 1К18: финансовые результаты скорее всего будут поддержаны улучшениями в ассортименте (продажи продукции с высокой добавочной стоимостью увеличились на 6.4% кв/кв), а также более высокими средними ценами реализации (+5.0% кв/кв). Мы ожидаем, что выручка составит $2 065 млн (+6% кв/кв), а EBITDA и чистая прибыль отразят эту положительную динамику, увеличившись на 2% кв/кв до $604 млн и 3% кв/кв до $386 млн соответственно. FCF за 1К18 должен увеличиться более чем в два раза кв/кв, составив $259 млн на фоне сезонного снижения капзатрат. Рост оборотного капитала — возможный сценарий, на наш взгляд, но это не окажет существенного влияния на FCF. ММК должна объявить промежуточные дивиденды за 1К18 после заседания совета директоров 7 мая, и мы прогнозируем, что они составят $0.23/GDR (доходность 2.5%), исходя из коэффициента выплаты 75% от FCF. Это ниже, чем выплаченные в 4К17 138% FCF, что отражает сезонные колебания этого показателя. Мы ожидаем НЕЙТРАЛЬНОЙ реакции рынка на результаты.