Хеджирование РИ

Мы тут вместе с Вот Так, разбираем одну ситуацию. Тем более это должно быть интересно в свете последних событий. Особенно это забавно, когда я вспоминаю, как один трейдер рассчитывал это на калькуляторе, переводил в проценты годовых и отчитывался перед своими инвесторами.

Итак. Картинки мне выкладывать лень, так что давайте воображать. Берем 105000 страйк. И продаем там один опцион пут. После чего получаем 100% информацию, что МинФину надо купить очень много долларов. Рубель упадет и индекс рухнет. И мы начинаем хеджировать проданный пут. Продаем один фьючерс. У нас получится синтетическая позиция в виде проданного кола на 105000 страйке. Ну и как обещали на СЛ, а за базар тут отвечают, цена уходит вниз на 10000 пунктов. Что у нас получается. Мы продали опцион за 2270 п и БА за 113530. После чего цена опциона стала 5500, а фьюча 103530. (волу и все прочее оставим постоянными, что бы не путаться) Таким образом на фьюче мы зарабатываем 10000 п, а в опционе потеряли 5500-2270 =3230. Общий финансовый результат 10000-3230=6670п. И что нам теперь делать? Закрывать позицию, открывать ЮТюбе и записывать ролик, как вы своим инвесторам сделали 6670 п. чистой прибыли используя свое Гениальное предвиденье и СЛ, поняв, что актив будет падать. Причем, это все можно показать с помощью калькулятора и option.ru.

Проблемы начинаются тогда, когда ваш брокер отказывается перечислить вам на счет, полученную с таким трудом, прибыль. Причем, ссылаясь на биржу и на справедливость. А за одно, обвиняет вас, что вы не умеете читать, то что написано КРУПНЫМ шрифтом и ЗАГЛАВНЫМИ буквами. Короче, брокер делает кидок на доверии. И мы идем на суд в СмартЛаб, что бы вместе разобраться и обсудить.

Что же было на самом деле. Фьючерс на индекс РТС это валютный инструмент. Для того что бы понять его цену вам надо цифру с графика 113530*0,02*61.7(курс)=140096. Эта та сумма, которую дают вам под залог вашего ГО в 10 тыс за фьючерс. И это в рублях. С опционом также? Похоже. 2270*0,02*61,7=2801.  Как ведет себя фьючерс? Он проходит -10000п в долларх. Стоимость пункта 0,2 мы имеем 2000 баксов, чистоганом. (Исправляю 0,02 = 200 баксов, но тоже не 5000 рублей) Но это не мы имеем, а тот, кто дал нам денег и нас имеет. А денег нам дала биржа под залог ГО. А взяли мы в рублях, перевели их в доллары и теперь надо перевести в рубли. Но индекс РТС потому то и падал, что рубль падал, а мы были в лонге по рублю. И курс рубля был 61.7, а стал 65. Теперь, берем наш фьючерс, стоит он 103530*0,02*65=134589. Получается, что мы продали фьючерс за 140096, а откупили за 134589. Положительная маржа 5000 рублей. И это как то не сходится с 2000 баксов. То же самое по опциону. Продали за 2801, а откупили за 7150. В пунктах потеряли 3230, а в рублях 4350. И весь наш заработок 6770 пунктов составил 1150 рублей минус комиссии брокера.

Ну и где же наши 2000 баксов? А они, вот они. Так как у вас был 1 мил долларов и это 61.7 мил рублей, то стало 65 мил рублей. То есть у вас появились 3.3 мил рублей для целей налогообложения. Вот так это работает.

Что интересно. Если я предложу вам 10 тыс долларов, что бы вы вложили их в ОФЗ и платили мне 7% годовых в баксах, вы откажитесь. А вот работая с индексом РТС мы спокойно принимаем на себя валютные риски. И вот тут стоит задуматься об их хеджировании.

Ну и я написал все это для того, что бы вызвать на разговор всех заинтересованных лиц. Может я где то в расчетах или методиках ошибся? Может, не так страшен черт. Короче, дайте комментарии на эту тему. Тем более, что вроде все красиво. Но если взять не синтетику, просто продать кол на 105000 страйке, получается совсем другой финансовый результат. Почему?

Если интересно….