Набросал тут немного всякого..:)
ПредисловиеJ
Инвестировать надо с комфортом для самого себя, важно иметь психологически устойчивое сознание, это важнее потенциальной большой выгоды. Этот комфорт необходим для собственного здоровья, иначе твоё « болезненное состояние» передается не только тебе, но и может отражаться на твоих близких, что недопустимо.
- Мне нравятся компании, которые имеют именно долгосрочный потенциал роста, т.е. от трех и более лет, краткосрочный потенциал я избегаю. Считаю, что гораздо лучше купить по нормальным ценам растущую компанию, чем по низким ценам компанию без потенциала роста и драйверов. Считаю, что при покупке растущих компаний риск меньше чем при покупке просто дешевых компаний. Если я купил растущую компанию, а потом цена стала дешевле, чем по которой я купил, то особо не обращаю внимания, т.к. в итоге рост бизнеса «своё возьмёт», а вот если купить дешёвую, без драйвера переоценки, то есть вероятность, что может быть еще дешевле и бумага может оставаться на этом уровне сколь угодно долго.
- Надо покупать сильные, надежные компании, лидеров своих отраслей. При этом, желательно это делать либо при временных трудностях либо вместе с общем падением рынка, т.к. такие компании имеют большие шансы на восстановление, чем просто ничем не примечательные компании с низкими мультипликаторами.
- Компания должна платить дивиденды или намереваться это сделать в будущем, но размер их, относительно котировки в текущем моменте, не имеет значения, самое главное, чтобы на долгосрочном периоде он увеличивался и было желание мажоритариев его выплачивать, прежде всего себе и желательно стабильно.
Мне нравится иметь ежегодный кэш, кот можно реинвестировать, эффект сложных процентов никто не отменял.
- Обязательная диверсификация, но не более 10-12 эмитентов, на каждого эмитента не более 10%. Т.к. мы, миноритариии, не обладаем достаточной информацией о бизнесах для того, чтобы брать на себя повышенный риск.
- 10-20% активов я держу в облигациях, но не для того, чтобы зарабатывать на них, а с целью инвестировать в акции по низким для меня ценам, при появлении соответствующих возможностей, т.к. рынок периодически их предоставляет. Здесь надо быть охотником, возможно выстрел надо делать не чаще чем один раз в год или два, но ожидания того стоят.
- Низкие мультипликаторы не являются фактором переоценки компании. Это всего лишь предпосылки к более резкому росту бумаги, в случае появления драйвера переоценки. Рынок может сколь угодно долго игнорировать низкие ev/ebidda,p/e .., но рынок не может игнорировать высокие дивиденды, особенно если есть потенциал роста их в будущем, что гораздо важнее просто высоких разовых дивидендов. Никогда не стоит спешить с покупкой бумаг, лучше разделить планируемый объем по частям во времени. Высокие мультипликаторы должны соответствовать будущим ожиданиям, если этого не происходит, то возникают серьезные риски снижения котировок до уровня аналогов.
- Баффет пишет о том, что когда вы видите, что то или иное событие может произойти с высокой степенью вероятности, то делайте большие ставки. Т.е. диверсификация –это защита от неосведомленности. Касательно меня, я не делаю больших ставок, т.к. считаю, что я не обладаю полной информацией о компаниях, я не инсайдер, да и на российском рынке есть своя специфика.
- Я не игнорирую мнения других игроков, аналитиков, т.к. считаю, что любая информация не бывает лишней априори, но делаю выводы самостоятельно.
- Необходимо тщательно, самостоятельно анализировать компании и сектора, т.к. именно обладание информацией помогает не обращать пристального внимания на колебания котировок, пусть даже и существенные. Именно по этой причине, не вижу смысла передачи средств в управление, т.к. больше доверяю «бизнес-среде» в кот работает компания, чем мнению аналитиков.
- Выбираю компании, кот имеют определенную долю экспорта, с целью не обращать внимание на колебания рубля, т.к. изменение на +-10% валюты относительно рубля, может дать изменение ebitda на +-10-30%, что полностью меня устраивает. Кроме того, объемы внутреннего рынка имеют свои пределы, а на экспортных рынках может быть больше возможностей по увеличению своей доли продаж на очень длительном промежутке времени.
- Никогда не инвестирую широким фронтом в индекс, каждая компания имеет свою историю и судьбуJ.
- Доходность моего портфеля и размер активов считаю только в абсолютных цифрах, на основе полученных дивидендов. Т.е. если дивиденды за год получились 10р, то размер активов где-то на 100р, при изменении ставок, разумеется, это соотношение меняется.
- Никогда не инвестирую, если не вижу кратного потенциала роста, пускай и на длительном горизонте.
- Как я отношусь к снижению ставок. Если ставки 4-6%, а дивиденды 8-10%, то мне безразлично, когда случится ожидаемая переоценка тела бумаги, т.к. если не будет переоценки, то я просто буду получать доходность гораздо выше инфляции и буду докупать по возможности. Но слишком долго этот фактор игнорироваться не сможет.
- Я не делаю инвестиции в новые активы, если их перспективы хуже моих текущих.
- Я никогда не инвестирую, не изучив конкурентов эмитента, в том числе и на зарубежных рынках, если компания является экспортером.
- В сырьевые компании захожу и выхожу основываясь на графике цен на их продукцию.
- Если в перспективной компании случилась какая-то беда, и котировки резко на это реагируют, при этом негативные факторы имеют временный характер, то эмитент становится достойным для того, чтобы обратить на него внимание.
- Мне очень нравится сочетание низких цен на продукцию при ежегодно растущих объемах производства и продаж.
- Выхожу из позиции, если вижу замедление роста и ухудшение долгосрочных перспектив, котировка меня при этом не интересует. У меня никогда нет никаких «целей по акциям».
- Мне нравится, когда у хорошей компании снижается база, из кот платят дивиденды, ввиду бумажных факторов, временных проблем и т.д., если котировки на это реагируют, то я начинаю присматриваться к таким эмитентам.
- Если хочу войти в какую-то бумагу, а показатели данной компании в текущем периоде имеют слишком высокую рентабельность, то я жду, пока маржинальность бизнеса придет к средней своей норме либо откатится до приемлемых мне значений, разумеется если котировка отражает эту повышенную рентабельность.
- Мне нравятся компании, у которых инвестиции постоянно превышают амортизацию, это сигнал на потенциальную отдачу в будущем.
- Мне не нравится, когда большой процент прибыли или большая часть операционного потока идёт на дивиденды, при этом капекс стоит на уровне амортизации, это вызывает у меня резко негативные эмоции.
- Мне нравится рост долга, если при этом увеличиваются объемы продукции.
- Мне нравятся хорошие компании, кот имеют высокую долговую нагрузку, при этом появляются перспективы выхода из сложившейся ситуации.
- Мне нравится, когда компания имеет определенные преимущества в сравнении с конкурентами, это могут быть уникальные продукты либо низкая себестоимость –всё это помогает выдержать конкуренцию в сложные времена.
- Мне нравится, когда менеджмент держит или покупает свои акции.
- Мне нравится, когда менеджмент, не скрывая, описывает реальную текущую или будущую ситуацию в компании или отрасли или даже относится критически к положению компании.
- Мне нравится, когда идут какие-то перестановки в руководстве, когда менеджмент не бездействует.., а пытается что-то делать независимо от текущих сложностей или рыночной конъюктуры.
- Мне нравится изначально «покупать маленькие дивиденды» если есть потенциал их роста в будущем.
- Не инвестирую, если не вижу долгосрочный потенциал роста объемов продукции, услуг ..
- Поглощение конкурентов должно быть оправдано приемлемым сроком окупаемости этих инвестиций.
Спасибо за качественный интересный материал!
Как вы определяете возможность роста будущих дивидендов? По истории выплат, читаете политику менеджмента или что-то другое?
1. Рост объемов производства
2. Рост цен на продукцию, если сырьевые компании, то лучше внизу цикла цен брать..
3. Если дивиденды платятся из дивидендой базы по минимуму, значит есть потенциал увеличения в процентах от базы в будущем
4. Снижение капексов в будущем
5. Снижение долговой нагрузки в будущем
6. Желание мажоритария
..
..