AAPL - опасный НЕ пузырь

Общий консенсус о пузыристости «яблочной» компании меня несколько насторожил и заставил провести собственное небольшое исследование. Для начала, я всегда грубо оцениваю дивидендную привлекательность бумаги, с целью отсеять явные «пузыри» методом «наколенке». Применение этой методы к AAPL дает следующие результаты:

• согласно не особенно оптимистичному прогнозу многих аналитиков, средний ежегодный рост прибыли в следующие 10 лет составит около 19% (это намного хуже, чем результаты, которые AAPL показывало в последние годы, когда прибыль росла на 50%, и на 80% даже, потому прогноз не особо оптимистичный).
• если дивидендная политика будет примерно соответствовать последним решениям, то за 10 лет AAPL выплатит 161,32$ дивидендов на 1 акцию (см. картинки ниже)
• за 10 лет 10 летние трежериз будучи куплены сейчас принесут 23,7%. Бонды сравнимой с AAPL компании — Microsoft — принесут 24,5%.
• таким образом, если (довольно скромные) предположения о размере дивидендов верны, то равнодоходность с бондами достигается по цене 161.32$/24,5% = 658 долларов за 1 яблочную акцию. Текущая — 606 долларов, на 8% ниже! Таким образом, с точки зрения рациональной наживы, покупать AAPL в долгосрок сейчас вполне
  выгодно.

Вывод №1: Apple — НЕ пузырь. Чтобы кто ни говорил.
 
Но я не буду покупать Apple. И вот почему.
 
В последние годы бурный успех компании объяснялся одним: чрезвычайно, на грани чуда, удачной маркетинговой политикой, создавшей моду на продукцию и поддерживающей её. Сама продукция не отличается ни какими-то особо выдающимися качествами, ни привлекательными ценами. По этим параметрам Apple со всех сторон теснят многочисленные азиатские конкуренты. 
 
Apple «бьёт» дизайном и маркетингом. 
 
Но эта мода — на гаджеты Apple и их стиль — и удачнейшие маркетинговые ходы — всё это было, как мне думается,  заслугой только одного человека — лично Стива Джобса. Сумевшего сделать из г… на конфетку. Стива с  нами больше нет. Я НЕ верю, что маркетологам Apple удастся находить столь же идеальные решения в дальнейшем. 
 
Я боюсь, что Apple просто выйдет из моды. И продажи компании резко упадут. Это — самый главный риск. Он не связан со «спекулятивностью» рынка акций AAPL — там нет особых спекуляций на текущий момент, см. выше — Apple — не пузырь. Но он связан со спекулятивностью «яблочной» моды.
 
Что же будет, если это случится? Ну, давайте предположим. Вероятнее всего, даже в случае снизившихся прибылей акционеры компании захотят получать свою долю. Кэша у компании много. Аж 98 миллиардов. Если компания за 10 лет будет выдоена, то это примерно 100 долл на 1 акцию. Мне не интересен доход меньший, чем дают бонды Microsoft, поэтому 100$/24.5% = 408$ на акцию — максимальная цена по которой я готов покупать Apple.
 
С учетом сформулированного главного риска. 
 
Желаю всем профитов.
 
PS в отличие от российского рынка, где расчетов по фундаменталу днем с огнем не сыскать, на амерорынке с этим все в порядке, даже самому считать ничего не надо — всё уже посчитали умные люди — нужно просто немножко поискать. Картинки я взял отсюда www.valuewalk.com/2012/03/apple-inc-doesnt-need-its-cash-as-much-as-its-shareholders-need-it/.