Хрупкий баланс нефтяного рынка

Страны ОПЕК не смогут перекрыть Иран

Накаляется ситуация вокруг Ирана. К берегам Персидского залива подплывает уже третий авианосец США. Европейский союз вводит нефтяное эмбарго в отношении Ирана с 1 июля. В конце 2011 года власти США приняли закон, согласно которому иностранные финансовые институты потеряют доступ к финансовой системе страны, если продолжат проводить операции с Центральным банком Ирана...
 
Какими могут быть последствия крупномасштабных военных действий в этом регионе для мирового нефтяного рынка? Очень плачевными.  
 
Проанализировав ситуацию по динамике добычи нефти странами ОПЕК, можно говорить о том, что в случае прекращения поставок сырья со стороны Ирана, перекрыть выпадающие объемы нефти будет крайне сложно, т.к. свободные мощности по добыче крайне ограничены.

*ОПЕК-11 — без учета Ирака, который не имеет официальной квоты
Источник: Bloomberg
  
С этой точки зрения, надежды возлагаются на Саудовскую Аравию, которая добывает 1/3 всей нефти ОПЕК. Текущий объем добычи, по оценкам Bloomberg, составляет порядка 9,7 млн. барр./сутки, а максимальный возможный объем добычи оценивается в 12 млн. барр./сутки (+2,3 млн. барр./сутки или 25% от февральских значений). Однако, Саудовская Аравия даже 10 млн. барр./сутки ни разу не добыла за последние 20 лет, а у других страна нефтяной организации просто нет производственных возможностей для увеличения поставок нефти.
 

 
Ситуация очень серьезная. Сравним добычу в Ливии до начала военных действий весной 2011 года (1,5 млн. барр./сутки) и текущий объем добычи Ирана (3,4 млн. барр./сутки).   

 
Спрос и предложение на мировом рынке нефти

По последним данным в феврале 2012 года объем мирового спроса на нефть составил в среднем 90,6 млн. барр./сутки. Объем мирового предложения нефти в феврале находился на уровне 91 млн. барр./сутки. Важно понимать, что спрос на нефть находится на исторических максимумах во многом благодаря азиатскому региону во главе с Китаем.

 

Страны ОПЕК обеспечивают 1/3 всех нефтяных поставок в мире, Россия — 10% (крупнейший экспортер нефти). Если из цепочки поставок нефти выйдет второй по объему добычи игрок ОПЕК, цены на нефть взлетят очень высоко, что сильно подорвет фундаментальные основы восстановления мировой экономики после кризиса 2008 года.  
 
Текущий уровень цен на нефть марки Brent, номинированный в евро, находится на абсолютных исторических максимумах. Европа, ослабленная сегодня влиянием долгового кризиса, никогда в истории не покупала нефть по таким высоким ценам, даже на пике 2008 года.

Цены на бензин в США с начала 2012 года взлетели на 15%, перешагнув за психологически важный рубеж в 4 $/галлон, практически достигнув посткризисного максимума в 4,13 $/галлон в мае 2011 года. До покорения абсолютного исторического максимума 2008 года в 4,5 $/галлон от текущих уровней ценам на бензин осталось 10%.

Резкий рост цен на энергоносители уже находит отражение в инфляционном процессе и давит на потребительские настроения американцев.
 
Умозаключения. 1. Начало военных действий на территории Ирана может вызвать резкий скачок цен на энергоносители, что больно ударит по всей мировой экономике. 2. Вероятность запуска очередной программы количественно смягчения со стороны ФРС по типу QE1 и QE2 видится крайне маловероятным. “Sterilized QE” в текущих экономических реалиях — наиболее вероятный вариант новой программы количественного смягчения от Федрезерва в 2012 году. Суть этой программы заключается в том, что ФРС вновь запускает “печатный станок” и начинает выкуп облигации у финансовых институтов (стандартный QE), а затем занимает у них под небольшой процент на короткий аналогичный размеру выкупленных бумаг объем средств (стерилизация). Таким образом, в системе не появляется новой ликвидности, которая по старому обычаю уходит на покупку рискованных активов, среди которых одним из главных бенефициаров становится нефть и другие энергетические ресурсы. Правда, баланс Федрезерва продолжит обрастать плохими активами, но это уже другая тема для разговора.  
 
Подробнее в записи моего ежедневного брифинга (12:00 мск):

  
В разбивке по минутам (идеи и темы):

00:00 — обзор добычи странами ОПЕК
06:15 —  мировой спрос/предложение на рынке нефти
09:20 — нефть Brent в евро
10:25 — средняя цена на бензин в США
14:40 — График S&P 500 и QE1+QE2+Twist
16:50 — Экономический календарь на сегодня/завтра
19:30 — Бен Бернанке каждый день
21:00 — доходности US treasures растут 10 дней подряд — максимальный продолжительный период роста за всю историю наблюдений!!!
24:30 — ожидания по российскому рынку — про текущее падение подробно говорил еще в пятничном дневном брифинге!