Лента демонстрирует темпы роста бизнеса значительно лучше рынка

Финансовые результаты по итогам 2 п/г 2017 г. отражают быстрый рост выручки при снижении рентабельности по EBITDA

Выручка возросла на 21% год к году, а EBITDA – на 10% год к году. Вчера Лента опубликовала результаты по МСФО за 2 п/г 2017 г., которые отразили быстрый рост выручки при сокращении рентабельности. В частности, выручка компании возросла на 21% год к году до 202 млрд руб. (3,4 млрд долл.). Скорректированная EBITDA увеличилась на 10% год к году до 35,5 млрд руб. (339 млн долл.). Скорректированная рентабельность по EBITDA сократилась на 1,0 п.п. год к году до 9,9%. Чистая прибыль компании выросла на 27% до 8,8 млрд руб. (149 млн долл.).

Валовая рентабельность снизилась на 1,1 п.п. … Валовая рентабельность Ленты во 2 п/г 2017 г. снизилась на 1,1 п.п. год к году до 21,2% – вследствие ценовых инвестиций и вступления в действие изменений к закону о торговле. Общие и административные расходы в процентах от выручки составили 11,3%, увеличившись на 0,1 п.п. год к году. Чистый долг компании на конец года был равен 92,8 млрд руб. (1,6 млрд долл.), что эквивалентно 2,6 скорректированной EBITDA за предыдущие 12 месяцев. В 2018 г. Лента планирует открыть 20 новых гипермаркетов и около 40 супермаркетов (без учета приобретений) и прогнозирует капзатраты на уровне 30–35 млрд руб.

…что отражает по-прежнему непростые операционные условия. Снижение валовой рентабельности и рентабельности по EBITDA Ленты во 2 п/г. 2017 г. отражает достаточно напряженную конкурентную ситуацию на розничном продовольственном рынке России, подтверждая необходимость значительных ценовых инвестиций для стимулирования потребительского спроса. В то же время компания остается одной из самых прибыльных в секторе и демонстрирует темпы роста бизнеса значительно лучше рынка. У нас в данный момент нет рекомендации по акциям Ленты.

Уралсиб