Банк Санкт-Петербург - котировки сохраняют некоторый потенциал роста

Наблюдательный совет одобрил новую трехлетнюю стратегию

Цель по достижению 15-процентного ROAE остается в силе. Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург 1 февраля одобрил новую стратегию на 2018–2020 гг. В ходе августовских встреч с аналитиками менеджмент уже представил основные параметры этой стратегии, которые остались неизменными – целевой ROAE 15% и фокус на транзакционном бизнесе, доходы от которого могут вырасти на 50%, а их доля в общей выручке – увеличиться с 32% до 38%. Банк планирует нарастить активы на 18% к 2020 г. и утроить рыночную капитализацию (до 75 млрд руб.). Предполагается расширять кредитование (розничное и корпоративное) в массовом сегменте, при этом соотношение Кредиты/Депозиты должно остаться ниже 100% (против 93% на 3 кв. 2017 г.).
        
Опережающий рост в рознице сохранится. Банк таргетирует стоимость риска ниже 2%, соотношение Расходы/Доходы порядка 40% и рост расходов в пределах 5%, чему должна способствовать еще большая переориентация на онлайн-банкинг. Корпоративные кредиты планируется нарастить за три года на 30 млрд руб. (примерно плюс 10% к уровню 2017 г.), розничные – на 38 млрд руб. (плюс 50% к уровню 2017 г.). Корпоративные счета при этом могут прибавить 15–17%, розничные депозиты – 7–8%. Потребкредитование и кредитные карты, согласно оценкам менеджмента, в 2020 г. составят 28% от розничного портфеля против 20% в 2017 г.

Видим потенциал улучшения нашего прогноза на 2018 г. в части расходов. Руководство также сообщило, что банк выполнил требование АСВ по увеличению капитала минимум на 7,3 млрд руб. в рамках программы докапитализации через ОФЗ. Так, со времени заключения договора с АСВ прибыль банка составила 6,1 млрд руб., и еще 3,2 млрд руб. в капитал первого уровня добавила допэмиссия (в 3 кв. 2017 г. банк провел SPO). В связи с этим БСПб больше не должен выполнять требование по ограничению оплаты труда персонала. На текущий год банк прогнозирует рост кредитного портфеля на 5%, стоимость риска в пределах 2–2,5% и ROAE 12–14%. Наша текущая модель предполагает рентабельность капитала в 2018 г. на уровне около 10% при стоимости риска чуть выше 2%. Впрочем, мы видим потенциал улучшения прогноза по показателю Расходы/Доходы. Котировки еще сохраняют некоторый потенциал роста до нашей целевой цены. Банк опубликует отчетность за 4 кв. по МСФО 22 марта.

Уралсиб