записки по нефти

Что в данный момент происходит на рынке нефти, в какой точке мы находимся? Попробую немного поразмышлять, посмотреть пару графиков, могу себе позволить взглянуть непредвзято, как наблюдатель со стороны, т.к. все позиции я ликвидировал в конце прошлого года и новых открывать пока не планирую.

Цена нефти штурмует новые высоты. Причём сейчас не сезон, а на этом рынке сезонность выражена довольно ярко, если заглянуть в историю.

brent, история за 24 года:



Ярко выраженное межсезонье январь-февраль-март, тут выделено % месяцев, в которых средняя цена ниже среднегодовой (dec price) и выше среднегодовой (inc price). Пик сезона август-сентябрь-октябрь. 

wti за 34 года:


Абсолютно аналогично.

Сейчас на пик сезона фьючерсы идут с $3 дисконта. К чему бы это? Рынок ожидает отмены заморозки соглашения ОПЕК? Взрыва сланцевой добычи?

К вопросу о сланцах. Вот картина хэджа сланцевиков:



Я мониторю ситуацию еженедельно, сланцы захеджили 400 млн. баррелей нефти по $52, на данный момент самый минимальный убыток, который они имеют это $5 млрд. Более того, по мере роста они и не думали сокращать хэдж, а только нарастили его ещё больше.

Котировки wti:



Котировки сланцевиков:









в целом, под грузом своего хэджа, они не могут перебить максимумы января 2017 года, что абсолютно не удивительно, несмотря на накачивание американской фонды. EIA оценивает прирост добычи от сланца в районе 1.2 млн б/д за весь 2018 год, т.е. уход в район 11 млн б/д. Практически весь этот навес может поглотить растущий спрос, потребление стремительно растёт. Министр энергетики(?) Индии заявил, что текущие цены на нефть отнимут 0.4% от ВВП,  т.к. они закладывали цены в диапазоне $50-$60. Но Индия растёт под 7% в год, спокойно будут брать нефть и по $90. Китай вообще не замечает подорожания, только увеличивает потребление и квоты.

Если взглянуть на сырьевой суперцикл (я оцениваю отношение нефти к финансовым рынкам):




Тут мы находимся на низком старте.

Подитожу главные факторы (на мой взгляд):

в рост:
1) спрос растёт и потенциально может переварить гораздо большие цены
2) рынок нефти очень дёшев в отношении к финансовым рынкам
3) Венесуэла на грани коллапса с её текущими 1.7 млн б/д
4) политическая напряженность Иран-Трамп, Иран-саудиты, и т.д.

на падение:
1) сланцы +1.2 млн б/д прибавка в добыче за год практически гарантирована, выход на 11 млн б/д в 2018
2) выход из соглашения ОПЕК+
3) потенциальные катаклизмы на рынках -> моментальный обвал цен

Уровень неопределённости для меня лично максимальный. Практически рулетка. Торговать это нельзя. Возможно куплю пут опционы, но пока на пик сезона дают дисконт в $3 это бред. Пусть для начала выровняют фьючерсную курву.