09 марта 2012, 19:18

Ложь и статистика

Доброго дня, всем!
Делал на днях обзор — сравнение стоимостных мультипликаторов нашего рынка с другими. В процессе наткнулся на аналитику УК Арсагера от 28.2.2012 http://arsagera.ru/info-blok/arsmedia_video-materialy_kompanii/regular/makromonitoring_28022012/
выделил абзац
"… Коэффициент P/E (рынка РФ) находится на уровне 5,8. Для сравнения P/E фондовых рынков стран ББРИКС составляет 9, а стран с развитой экономикой 13. "
По моим расчетам наш P/E сейчас на уровне 10.
Вопрос знатокам:

Это ошибка?
Это ложь?
Это манипуляция?

P.S. В последние две недели я видел несколько подобных ресечей (не только Арсагеры), смысл которых «Да, мы выросли, но относительно других мы очень дешевы (фундаментально)».

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

манипулирование налетай

Михаил Шмелев

с 22 сентября 2011

16 Комментариев

Макс
09 марта 2012, 19:23
А лучше у них спросить как они этот п/е посчитали… с ним можно манипулировать… смотря по какой отчетности смотреть… по нашей убогой или по западным стандартам…
0
- Михаил Шмелев
  12 марта 2012, 13:50
  Arsagera, понял, благодарю за комментарий. Как вы относитесь к fed-модели для сравнения коэффициентов развитых и развивающихся рынков?
  0
karapuz
09 марта 2012, 19:28
Не ошибка, не ложь и не манипуляция.
А обыкновенный непрофессионализм.
0
karapuz
09 марта 2012, 19:31
михаил, а ваш обзор почитать можно где-нибудь? было бы интересно
0
- Михаил Шмелев
  09 марта 2012, 19:47
  karapuz, это не обзор, а статья по оценке стоимости с использованием коэффициентов. пока сырье…
  0
  - karapuz
    09 марта 2012, 19:50
    Михаил Шмелев, ну дай почитать)
    +1
    - Михаил Шмелев
      09 марта 2012, 19:53
      karapuz, как будет готово, обязательно)
      0
fatyh
09 марта 2012, 19:33
а какой у вас метод подсчета?
0
- fatyh
  09 марта 2012, 19:35
  fatyh, Газпром и Лукойл имеющие долю в индексе больше 30% имеют P/E от 3 до 5.
  +1
- Михаил Шмелев
  09 марта 2012, 19:50
  fatyh, я согласен, что все зависит от методики. Но аналитики ведь тоже не уточняют, взвешенный у них P/E или нет. Пишут «средний». Вот я средний(арифметический) и посчитал.
  0
Алексей (rwsmart)
09 марта 2012, 20:01
а может не мы дешевые, а они чересчур дорогие?
не зря у них дефляционное давление выше и попытки подбросить деньжат в котел инфляции такие частые и на огромные суммы
0
- Михаил Шмелев
  09 марта 2012, 20:05
  rwsmart, Я кстати и Америку пересчитал. Среднеарифметическое по секторам — 16,7. Есть, конечно, чемпионы типа биотехнологий, где P/E больше 50. Пузырек растет…
  0
  - Алексей (rwsmart)
    09 марта 2012, 20:45
    Михаил Шмелев, в том и прикол, что там пузырьки в разы быстрее прут, чем у нас. и циклы короче. и бабла больше.
    0
Рустам TradeInWest.ru
09 марта 2012, 21:14
Михаил, правильно ли я понимаю, что СВОИ расчеты вы под сомнение не ставите и под раздел «Это ошибка» никак подводить не хотите? :-)

Просто получается, что не только один аналитик «манипулирует», а цитата:

«P.S. В последние две недели я видел несколько подобных ресечей (не только Арсагеры), смысл которых «Да, мы выросли, но относительно других мы очень дешевы (фундаментально)».»
0
- Михаил Шмелев
  09 марта 2012, 21:30
  Рустам Мингазов, я не готов однозначно сказать по поводу ошибки аналитика или моей. Я брал среднеарифметический P/E, а инвестбанки (особенно не наши) часто используют взвешенный P/E (по весу в индексе или по капитализации). Что имел ввиду аналитик Арсагеры, я судить не берусь. Надо ему задать вопрос.
  С другой стороны, какова бы ни была методика расчета, сравнивать к-ты разных с точки зрения рисков рынков некорректно. Тем более не корректно подводить после этого читателей (клиентов) к выводам, что мы дешевы. Есть методики сравнения развивающихся и развитых рынков, например, с использованием в качестве корректировки ставок 10-летних бондов (fed модель). Вот по fed модели мы дороже США.
  0
Кремлебот
09 марта 2012, 21:37
«Это манипуляция?»

Я думаю это пропаганда.
0

Читайте на SMART-LAB:

Сбер и «Ренессанс страхование» договорились о сотрудничестве в ИИ

Соглашение подписали на конференции ЦИПР в Нижнем Новгороде старший вице-президент Сбербанка Андрей Белевцев и вице-президент «Ренессанс страхование» Илья Френклах. Компании планируют...

Ренессанс страхование

12:26

Как инвестировать с услугой Интеллект. Новый модуль

💵 Рынок меняется быстро: одни активы растут, другие снижаются, новости влияют на котировки, а у инвестора всё чаще возникает вопрос «Как выстроить подход, который будет учитывать цели, горизонт и...

ВТБ Мои Инвестиции

18.05.2026

Льгота по НДС для сделок с российским ПО сохранится в полном объеме и будет распространена на облачные сервисы

Такое заявление сделал премьер-министр РФ Михаил Мишустин, выступая на пленарной сессии конференции «Цифровая индустрия промышленной России» (ЦИПР) в Нижнем Новгороде. 💡 Напомним, что...

Positive Technologies

12:18

Банк Санкт-Петербург: мультипликатор балансовой стоимости выглядит низким, пришло ли время покупать?

Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 года. Чистая прибыль в 1К26 составила 10,9 млрд руб., снизившись на 29,7% г/г на фоне падения...