Конкретный кейс: хеджируем облигации

Добрый день.

Я пишу этот текст в надежде, что опытные товарищи прочтут его и укажут на просчеты, ошибки в логике и расчетах. За все комментарии буду признателен.

Дано:

Портфель облигаций ОФЗ и гос евробондов

Нужно:

Захеджировать потенциальное снижение рублевой стоимости портфеля на случай санкций в феврале 2018 года

Решение:

Первое. Евробонды не трогаем. Падение цен на облигации из-за санкций спровоцирует падение рубля против доллара. Таким образом, рублевая стоимость евробондов останется примерно такой же.

Второе. Хеджить ОФЗ будем через фьючерсы на ОФЗ, коих несколько в зависимости от срока облигаций (2,4,6,10 и 15 лет).

Пусть портфель облигаций состоит из 1000 ОФЗ 26221. Хеджить их лучше через фьючерс на 15-летние облигации, так как согласно http://www.futofz.moex.com/ru/data.aspx именно эти ОФЗ входят этот фьючерс.

Стоимость портфеля облигаций:

1000*104,95 (цена) / 100 * 1000 = 1 049 500 руб

К цене просьба не цепляется. Брал их из истории.

Считаем сколько нужно будет для хеджирования фьючерсов:

1 049 500 / 11706 (цена фьючерса) = 90.

Таким образом, для хеджа ОФЗ нужно будет открыть шорт по фьючу 90 контрактами.

Например, если цены упадут на 30%, то цены на облигации упадут до 74, а фьючерс – до 8254.

Тогда по облигациям будет убыток:

(104,5-74)/100*1000 (количество)*1000 (номинал) = -309 500 руб

А по фьючу профит:

(11706-8254)*90 = + 309 500

Еще раз скажу: если вы видите ошибку в логике, то маякните пожалуйста.