Стратегия Сбербанка должна быть хорошо воспринята инвесторами

Сбербанк провел день стратегии 2020      

Существенная часть презентации была посвящена строительству финансовой экосистемы вокруг финансовых услуг Сбербанка, развитию цифровых технологий и AI. Банк устанавливает следующие целевые показатели к 2020: ROE 20% (против 18% в предыдущей стратегии 2015-2017) — амбициозная задача, но совпадает с нашим прогнозом; чистая прибыль — 1 трлн руб. к 2020 — это подразумевает среднегодовые темпы роста около 13%, поэтому также вполне осуществимо, в рамках нашего прогноза; средняя стоимость риска 1,3% против нашего прогноза 1%; ЧПМ — около 5,0% против 6% в настоящий момент, что представляется хорошим показателем; соотношение затраты/доход — 30% — амбициозная задача, которая подразумевает, что рост затрат останется неизменным; рост акционерного капитала в 1,5x раза; коэффициент достаточности капитала 1-го уровня — 12,5% против 9,5% на настоящий момент. Банк прогнозирует совокупный объем дивидендов 1 трлн руб. в течение следующих трех лет, включая 30-35% за 2017, 40-45% за 2018 и 50% за 2019, но точные цифры будут зависеть от коэффициентов достаточности капитала.

Стратегия произвела на нас очень позитивное впечатление, и должна быть хорошо воспринята инвесторами. Объявленные дивиденды предполагают среднюю дивидендную доходность 6,6% по обыкновенным акциям и 7,7% по привилегированным акциям в течение следующих трех лет. В скором времени мы выпустим детальный отчет по Сбербанку, но он остается нашим фаворитом и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН