Аналитики не ожидают существенной негативной реакции в акциях Газпрома сегодня

Газпром утвердил капзатраты на уровне 1 279 млрд руб.   

Два дня назад мы писали в утреннем выпуске новостей, что Газпром прогнозирует свои собственные капзатраты на уровне 1 200 млрд руб. в 2018 (без учета Газпром нефти и энергоактивов). Вчера правление компании утвердило инвестиционную программу на 2018 в размере 1 278 830 млн руб. — сюда включены денежные капзатраты 798 428 млн руб., 40 983 млн руб. на приобретение внеоборотных активов и 439 419 млн руб. выделено на долгосрочные финансовые инвестиции. Газпром рассчитывает, что внешние заимствования в следующем году составят 416 971 млн руб. Компания сообщила, что показатель капзатрат на 2018 включает в себя финансирование Чаяндинского месторождения и строительство трубопровода Сила Сибири, строительство Амурского ГПЗ, Турецкого потока и Северного потока-2, развитие газотранспортных сетей в Северо-Западном регионе России и т.д. Напоминаем, что это рекордно высокий показатель капзатрат для Газпрома, который обычно пересматривает свою инвестпрограмму в сторону повышения в третьем квартале года после одобрения первоначального бюджета капзатрат в ноябре-декабре предыдущего года.

Масштабные капзатраты Газпрома всегда были одним из факторов, снижающих его инвестиционную привлекательность, поэтому любой рост капзатрат всегда негативно воспринимается рынком. Более того, высокая инвестиционная нагрузка в следующем году вновь может быть использована Газпромом как аргумент против высоких дивидендных выплат, на которых настаивает правительство, а значит, Газпром вновь может избежать выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО в следующем году. Тем не менее мы не думаем, что компания выплатит меньше, чем в прошлом году (8,04 руб. на акцию), что предполагает дивидендную доходность 6%, одну из самых высоких среди российских нефтегазовых компаний. Это существенно ограничивает потенциал снижения котировок Газпрома, на наш взгляд. Кроме того, мы не ожидаем какой-либо существенной негативной реакции в акциях Газпрома сегодня, поскольку рынок, похоже, полностью игнорировал эти рекордно высокие капзатраты в предыдущие два дня.

АТОН