Яндекс отчитается завтра 24 октября и проведет телеконференцию

Завтра, 24 октября, Яндекс опубликует финансовую отчетность за 3 кв. 2017 г. по US GAAP. Мы прогнозируем сохранение высоких темпов роста выручки, но лишь незначительное увеличение EBITDA (здесь и далее – год к году). Так, мы ожидаем, что консолидированная выручка вырастет на 21% до 23,3 млрд руб. (396 млн долл.), а скорректированная EBITDA – на 1% до 6,9 млрд руб. (118 млн долл.), что будет означать снижение рентабельности по EBITDA на 5,9 п.п. до 29,8%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, упадет на 23% до 1,9 млрд руб. (32 млн долл.).

Доля доходов от новых направлений бизнеса устойчиво увеличивается. По нашим прогнозам, за 3 кв. 2017 г. выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» увеличится на 18% до 20,6 млрд руб. (350 млн долл.), доходы сегмента «Электронная коммерция» – на 42% до 1,7 млрд руб. (29 млн долл.), а выручка сегмента «Такси» – на 63% до 957 млн руб. (16 млн долл.). Мы также ожидаем, что себестоимость возрастет на 18% до 5,8 млрд руб. (99 млн долл.), а расходы на разработку – на 23% до 4,7 млрд руб. (81 млн долл.), или до 20,3% от выручки (плюс 0,3 п.п.). Общие и административные расходы, по нашему прогнозу, увеличатся на 48% до 6,6 млрд руб. (112 млн долл. 

Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Результаты за 3 кв. 2017 г. должны показать, что Яндекс по-прежнему способен демонстрировать быстрый рост выручки, в том числе и в новых направлениях бизнеса, сохраняя при этом достаточно высокую рентабельность. В ближайшей перспективе основным драйвером для акций компании должно стать одобрение со стороны ФАС сделки с Uber об объединении сервисов по онлайн-заказу такси. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.