BARRON'S: Экономика Китая замедляется – почему никто не обеспокоен?

19.10.2017, 21:25
 В четверг основное внимание приковано к годовщине обвала фондового рынка США в 1987 году, тогда как следовало бы более пристально взглянуть на замедление экономики Китая.

Замедление роста китайского ВВП в 3-м квартале было небольшим, до 6,8% с 6,9% во 2-м и 1-м кварталах. Тем не менее, генеральный секретарь ЦК Коммунистической партии Китая Си Цзиньпин не стал в очередной раз упоминать о целевом уровне роста ВВП во время своего трехчасового выступления в среду, что для некоторых наблюдателей является признаком замедления роста экономики Китая. В результате акции Гонконгской биржи накануне отметились падением.

«Более или менее стабильный реальный ВВП Китая действительно впечатляет, поскольку денежно-кредитная политика в стране имеет нейтральный, а не экспансивный характер, — написал экономист Билл Адамс из PNC Financial Services Group. – Данные по ВВП Китая за 3-й квартал являются еще одним отражением состояния мировой экономики в 2017 году. Рост мирового ВВП не особенно стремителен, однако распространяется на большое число стран мира. Кроме того, инфляция находится ниже целевого уровня центральных банков в большинстве развитых экономик, что существенно ограничивает риск возникновения необходимости резко повышать процентные ставки и тормозить экономический рост».

Адамс отметил, что финансирование долговых обязательств нефинансового сектора китайской экономики в сентябре выросло на 12,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как финансирование за счет выпуска акций выросло на 17,1%. Он также отметил, что рост активности в сфере услуг, которая составляет 51% китайской экономики, во 2-м квартале ускорился до 8% против 7,6% за тот же период предыдущего года, тогда как рост активности в производственном секторе замедлился до 6% с 6,4%. Активность в сельском хозяйстве росла примерно теми же темпами — 3,9% против 3,8%.

Последние данные по росту ВВП, промышленному производству и капиталовложениям по-прежнему указывают на сильный спрос на нефть в Китае. Мировой рынок нефти также получает поддержку ввиду сильного спроса в Индии. 

«Спрос со стороны китайских НПЗ в сентябре превысил 12 млн баррелей в день, достигнув нового максимума, и показав годовой рост на 12,7% по сравнению с сентябрем 2016 года. Внутренний спрос на нефть в Китае вырос не столь сильно, но тоже достаточно существенно, что стало возможно благодаря сильным показателям ВВП. Спрос на нефть в Индии в сентябре вырос на 3,3% по сравнению с августом и на 9,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года», — сообщил Оле-Рикард Хаммер из Arctic Securities.

Главный экономист S&P Global Ratings по Азиатско-Тихоокеанскому региону Пол Грюнвальд считает, что госдолг Китая по-прежнему является проблемой.
«Скорее всего, целевой уровень годового роста ВВП Китая в 6,5% в текущем году будет достигнут. Тем не менее, как мы и говорили ранее, рост китайской экономики сильно зависим от кредитов. Во время съезда Компартии Китая мы будем ждать признаков того, что китайское руководство снизит свои ожидания относительно роста ВВП и перейдет к сдерживанию роста кредитования», — написал эксперт.

Грюнвальд также отметил, что индекс менеджеров по снабжению (PMI) Китая остался выше 50, указывая на продолжение роста производства, особенно за счет крупных компаний. При этом банковское кредитование по-прежнему растет высокими темпами, что окажет поддержку экономической активности в краткосрочной перспективе, однако приведет к усилению долгосрочных рисков. В настоящее время ситуация на валютном рынке Китая «спокойная, так как отток капиталов из страны замедлился», добавляет эксперт.