Максим Анисимов
Максим Анисимов личный блог
07 сентября 2017, 15:36

Стремительный взлёт ОФЗ обеспечила инфляция

Стремительный взлёт ОФЗ обеспечила инфляция

Кривая опускается вниз
Кривая доходности продолжает опускаться вниз, отыгрывая благоприятную статистику инфляции в РФ. Длинные бонды остаются не очень интересными для спекулянтов, так как подвержены риску введения новых санкций, однако сегмент среднесрочных ОФЗ ощущает повышенный спрос. Определённую поддержку котировкам госбумаг в ближайшее время должно оказать сегодняшнее решение ЕЦБ сохранить ставку на прежнем уровне.

Большой спрос на аукционах в среду
Один из показателей успеха ОФЗ в последнее время – повышенный спрос на ОФЗ на аукционах Минфина. 5-летняя 26220 (20 млрд руб.) и 15,5-летняя 26221 (тоже 20 млрд руб.) разместились не то чтобы без премии, а даже с дисконтом по доходности: 4 бп для ОФЗ 26221 и 10 бп для ОФЗ 26220.  

Риторика Набиуллиной в пятницу
Завтра внимательно следим за заявлениями Набиуллиной по поводу монетарной политики. Почва для снижения ставки на 50 бп подготовлена: инфляция находится в районе 3,2% г/г, инфляционные ожидания стремительно снижаются. Одна из целей ЦБ — проводить последовательную и предсказуемую для рынка монетарную политику, поэтому в случае снижения ставки до 8,5% регулятор должен подать сигналы о будущем ультрасмягчении. Если их не поступит, значит, Банк России оценивает дальнейшие риски как достаточно высокие и снизит ставку через неделю лишь на 25 бп.

Стратегия с покупкой OFZ4 и OFZ6 принесла успех
Неделю назад прикупил фьючерсы OFZ4-12.17 и OFZ6-12.17 и оказался прав. Уже заработал 7% за период и ожидаю дальнейшего снижения доходностей на среднем участке. Такого же успеха можно было добиться с OF10-12.14 (см. таблицу).
В течение 1-2 лет кривая доходности должна прийти к нормальному виду, поэтому на таком горизонте инвестирования вижу потенциал у коротких госбондов, хоть минусом здесь выступает маленькая дюрация. Перспективы насчёт длинных ОФЗ непонятны: сейчас резиденты просто удерживают позиции, ожидая ясности насчёт санкций в отношении российского госдолга. Через 5 месяцев в Конгрессе будет представлен доклад по поводу последствий введения запрета на инвестирование в ОФЗ для американских резидентов. Поэтому при относительном геополитическом и валютном спокойствии не стоит ждать сильной волатильности котировок длинных гособлигаций.

Стремительный взлёт ОФЗ обеспечила инфляция



3 Комментария
  • Skifan
    07 сентября 2017, 18:09
    Через 5 месяцев в Конгрессе будет представлен доклад по поводу последствий введения запрета на инвестирование в ОФЗ для американских резидентов —  ))))))))))
      там суммы то смешные в РФ для американцев. 
  • Vanger
    08 сентября 2017, 13:22
    Как вижу ситуацию: львиная доля вероятности (~80% субъективно) соответствует сценарию снижения доходности ОФЗ. Но происходить это будет постепенно и PnL на 1-3% увеличит в дополнение к купону. Однако небольшой вероятности соответствует сценарий очередной ж__ы — санкции или ещё что — и убыток тогда будет очень большой. Не знаю, на сколько такая ситуация может укладываться в личное инвестирование.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн