Сокращение рублевых балансов, наряду с падающими процентными ставками на рынке ставит под угрозу динамику процентного дохода Московской биржи

Московская биржа опубликовала высокие объемы торгов за май (+22% г/г), но балансы сократились 

Согласно данным Московской биржи, оборот торгов в сегменте акций вырос на 8,4% г/г до 737 млрд руб. в мае, а на рынке облигаций — подскочил на 135%% г/г до 1,95 трлн руб. за счет новых размещений облигаций «овернайт». С корректировкой на этот инструмент рынок облигаций вырос на 45%. Оборот торгов на денежном рынке прибавил 40% г/г, а оборот на валютном рынке вырос на 21,5%, что является большим ростом по сравнению с предыдущими менее впечатляющими месяцами. Сегмент производных финансовых инструментов сократился на 16% из-за снижения волатильности обменного курса. Балансы участников рынка упали на 3% м/м до 720 млрд руб. Рублевые балансы упали на 12% м/м до 63,8 млрд руб., что является самым низким уровнем в истории Московской биржи.

Объемы торгов в мае оказались высокими по сравнению с уровнем прошлого года и предыдущими месяцами. В то же самое время сокращение рублевых балансов участников рынка до новых минимумов, наряду с падающими процентными ставками на рынке ставит под угрозу динамику процентного дохода Московской биржи. В этой связи мы видим риски того, что фактические показатели процентного дохода за 2017 г могут оказаться ниже наших прогнозов. Несмотря на то, что акции компании существенно упали, мы не видим катализаторов роста на настоящий момент.

АТОН