НЛМК - ожидаем коррекции цен на уголь в ближайшее время и вероятное включение в индекс MSCI в мае

НЛМК опубликовала результаты продаж за 1К17, рост на 1% кв/кв

Продажи составили 3,7 млн т (-11% г/г), упав в годовом сопоставлении из-за отсрочки отражения в отчетности экспортных продаж НЛМК Россия в размере около 250 тыс т — с учетом этих результатов продажи снизились на 5% г/г. Продажи сортового проката упали на 24% г/г до 0,5 млн т из-за высоких запасов стальной продукции, аккумулированных потребителями и трейдерами в 4К16, а также снижения прибыльности на внешних рынках. Производство железной руды снизилось до 4,1 млн т (-6% г/г) за счет роста производства окатышей, которое достигло 1,1 млн т в 1К. НЛМК сообщила о росте внутренних цен на 10-20% кв/кв и экспортных цен — на 5-12%, что, на наш взгляд, в целом отражает спотовые цены бенчмарков.

Рост продаж плоского проката на 0,2 млн т кв/кв был нейтрализован сопоставимым снижением продаж сортового проката, который, на наш взгляд, является менее рентабельным — мы считаем результаты в целом нейтральными. НЛМК не интегрирована в коксующийся уголь (цены выросли на 110% из-за наводнений в Австралии) и полностью интегрирована в железную руду (цены упали на 25%) — поэтому она занимает невыгодные позиции с точки зрения сильных колебаний в ценах на сырье. Тем не менее напоминаем о вероятном включении в индекс MSCI в мае и ожидаем коррекции цен на уголь в ближайшее время — подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

            АТОН