Сбербанк получил 155 млрд руб. чистой прибыли за 1 кв. 2017 г.

Результаты за март по РСБУ: рентабельность вернулась к 20%

ЧПМ осталась на уровне 2 п/г. В пятницу Сбербанк опубликовал финансовые результаты за март по РСБУ. Чистая прибыль увеличилась на 8% за месяц и на 10% за квартал, а ROAE вырос до 20% в марте, тогда как квартальный показатель составил около 21% против 20% в 4 кв. ЧПМ, по нашим расчетам, возросла на 90 б.п. за месяц до 6,8%, а за квартал составила порядка 6,4%, оказавшись на уровне 2 п/г 2016 г. Чистые комиссии увеличились на 31% за месяц. Также, несмотря на укрепление рубля, прибыль была поддержана доходом от торговых и валютных операций. Стоимость риска составила 1,9% против 0,4% в феврале с одной стороны, укрепление рубля позволило частично распустить резервы по валютным кредитам, а с другой были созданы резервы по кредиту крупному заемщику (международному ритейлеру). Соотношение Расходы/Доходы выросло относительно низких уровней начала года, но все равно остается ниже 40%.
         
Качество активов по-прежнему стабильно. Корпоративные кредиты просели на 1,7% за месяц за счет валютной переоценки, а розничные кредиты прибавили за этот период 0,7%, тогда как на протяжении первых двух месяцев года размер портфеля практически не менялся. Розничные депозиты снизились на 0,5%, а корпоративные на 2,8%, также во многом за счет валютной переоценки. За вычетом переоценки вклады населения сократились менее чем на 0,1% за месяц. Доля просроченной задолженности осталась на уровне 2,6%.
     

Пока прибыль банка опережает наши прогнозы. За 1 кв. Сбербанк получил 155 млрд руб. чистой прибыли, что в пересчете на год предполагает превышение нашего прогноза по МСФО на 6%. По МСФО мы моделируем некоторое сокращение маржи в этом году относительно уровней 2 п/г 2016 г. и не исключаем, что позже в течение года данные по РСБУ также покажут эту тенденцию; пока же мы оцениваем стабильную маржу как позитивный фактор. В среднесрочной перспективе мы видим потенциал роста акций Сбербанка и сохраняем на них рекомендацию ПОКУПАТЬ.

         Уралсиб