Россети - умеренные дивиденды 0,027 руб. на акцию.

РОССЕТИ: ОГРОМНАЯ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПО РСБУ ЗА 2016, НА 90% − «БУМАЖНАЯ»

Россети в прошедшую пятницу опубликовали финансовые показатели за 2016 по РСБУ. Чистая прибыль компании составила 222,4 млрд руб., в то время как в прошлом году был зафиксирован чистый убыток. Такая гигантская чистая прибыль (по сравнению с выручкой всего 26,7 млрд руб.) стала результатом прибыли в размере 201 млрд руб. по переоценке долей Россетей в публичных «дочках» после ралли в российском секторе электроэнергетики в прошлом году. С корректировкой на эту прибыль чистая прибыль составила 21,4 млрд руб.

Исходя из скорректированной чистой прибыли и коэффициента выплат 25% по РСБУ, а также предположения равных дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, мы приходим к умеренным дивидендам 0,027 руб. на акцию или доходности 2,5% и 1,2% по обыкновенным и привилегированным акциям, соответственно. Коэффициент выплат 50% предполагал бы дивидендную доходность 5,0% и 2,4% соответственно. Решение Россетей по дивидендам еще не озвучено — однако следует напомнить, что после рекордно высоких дивидендов дочерних компаний Россетей по результатам за 2015 благодаря которым компания получила свыше 20 млрд руб., она заплатила всего лишь символические промежуточные дивиденды за 1К16 и использовала существенную часть этих дивидендных поступлений от «дочек» для поддержания своих проблемных подразделений, в основном на Северном Кавказе. Поскольку скорректированный показатель чистой прибыли и предполагаемые дивиденды достаточно скромны, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании.

         АТОН