Минфин + Carry trade

Если Минфин с февраля начнет выполнять заявленный план по покупке валюты, мы можем стать свидетелями интересного процесса. Керри-трейдеры, продавая валюту, дают рубли в долг Минфину (причем достаточно дорого). Минфин за рубли покупает валюту, поддерживая курс рубля. При этом сама по себе валюта Минфину не нужна — расходы у него в рублях, а долларовые ставки невелики.
Попробуем оценить масштабы этих потоков:

Доля нерезидентов в ОФЗ с 1/05/2016 по 1/12/2016 выросла на 222 млрд.руб (сам рынок вырос на 247 млрд.) т.е. около 3,6 млрд дол, т.е. примерно 600 млн. в мес.
www.cbr.ru/analytics/print.aspx?file=fin_stab/table_ofz.htm

Объем покупок Минфинов оценивается в 1-2 млрд. дол в месяц. 
www.finanz.ru/novosti/valyuty/minfin-obyavil-o-skupke-valyuty-s-fevralya-1001694886

Не сказать, что система получается замкнутая, но довольно близка к этому. И, теоретически, можно ждать увеличения объема керри-трейда (из-за большей стабильности рубля в результате операций Минфина).

В целом, удивительный результат разной политики ведомств. ЦБ высокой ставкой стимулирует Керри-трейд, Минфин борется с притоком валюты. В остатке только расходы бюджета на привлечение средств по высокой ставке.