Новичок. Рассматриваю покупку еврооблигаций и наткнулся на валютные структурные ноты, от БКС. Как их проанализировать? У ноты XS1327118284 купон 14% в валюте при стоимости 92% от номинала. Подвох?

Могут ли не раскрывать полностью структуру продукта или как-то скрывать ее?

Данная нота является спекулятивным инструментом и позволяет заработать на рынке акций. Она генерирует высокий купон (14% годовых), если все акции — Apple, Disney, Sberbank, Yandex — находятся выше заданных значений — они равны 75% от цен на момент фиксации страйков (цены фиксировались на закрытие 11 января 2016 года). При этом инвестор несет риски акции, которая снизится сильнее остальных. Ключевые свойства продукта — как высокий купон с высокой вероятностью получения в валюте, так и высокий риск — может быть выше риска инвестиций в отдельные акции. Важный момент — нота биржевая, поэтому в стакане вы видите заявки других участников. Если кто-то стоит по 92%, то, возможно, это хороший оффер, так как в моменте все акции выросли с момента фиксации цен и торгуются по 110% и выше от цен фиксаций.

Ключевые принципы работы продукта — ниже.

Купон платится раз в 3 месяца — в декабре, марте, июне и сентябре. Цены закрытия акций на 4 число месяца сравниваются с уровнем в 75% — если все выше, то инвестор получает купон 14% годовых /4 = 3.75% за период. Если одна или несколько акций будут ниже, купон не выплатится, но запомнится и будет выплачен позже, в ближайший купонный период, когда цены всех акций вновь будут выше 75%.

В конце срока — в декабре 2018 года — определится, как нота погасится. Если все акции будут выше 75% от цен на момент фиксации страйков, то инвестор получит купон+100% номинала ноты (номинал — 1250 долларов за ноту). Иначе инвестор получит динамику акций, которые упали сильнее всего. Например, если акции Apple торгуются по 72%, Disney торгуются по 63%, Sberbank торгуются по 102%, а Yandex — по 74%, инвестор получит динамику Disney — то есть 63% от номинала или 63%*1250 = 787.5 доллара за ноту. Если бы акции торговались: Apple — по 82%, Disney торгуются по 93%, Sberbank торгуются по 77%, а Yandex — по 76%, инвестор бы получил 1250 долларов за ноту номинала + все положенные купоны.

С уважением,
ФГ БКС