Сбербанк сохраняет потенциал роста котировок.

Ждем умеренного роста в следующем году

Корпоративные кредиты не покажут роста по итогам 2016 г. Согласно статистике Банка России, в ноябре объем корпоративных кредитов сократился на 0,1% месяц к месяцу (здесь и далее – за вычетом переоценки) после роста в октябре. Портфель розничных кредитов вырос на 0,4% месяц к месяцу. Год к году падение портфеля корпоративных кредитов ускорилось, по нашим оценкам, до 2,1%, в то время как рост розничного кредитования составил 1,2% год к году против 0,3% в октябре. С начала года корпоративные кредиты снизились на 1,7%, розничные – прибавили 1,2%. Таким образом, по итогам года рост розничного кредитования, скорее всего, будет чуть ниже нашего прогноза, составляющего 3%; в случае же корпоративных кредитов годовым результатом может быть нулевая динамика или падение примерно на 1%. Доля просрочки и в корпоративном, и в розничном сегменте сократилась на 10 б.п., до 6,7% и 8,2% соответственно. Таким образом, в обоих случаях с сентября наблюдается медленный нисходящий тренд, и мы ожидаем, что снижение просрочки продолжится, хотя и умеренными темпами.

Сбербанк все еще сохраняет потенциал роста котировок. В декабре рост нефтяных котировок поддержал акции банков. В частности, за последние 20 торговых дней Сбербанк в долларовом выражении подорожал на 23% и опередил индекс РТС почти на 9 п.п., Тинькофф прибавил 18%, опередив РТС на 3 п.п., а Банк Санкт-Петербург вырос на 27% и на 13 п.п. опередил индекс. При этом ВТБ и Возрождение (акции которых мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ) несколько отстали от рынка. Недавно мы повысили целевую цену по Сбербанку (в свете умеренно оптимистических прогнозов на 2017 г.) и все еще видим потенциал роста у его обыкновенных и привилегированных акций.

            Уралсиб