Потенциал роста цен на акции Сбербанка сохраняется.

Результаты за ноябрь по РСБУ: ROAE остался на уровне 23%

Маржа снизилась, но выручку поддержали непроцентные доходы. Вчера Сбербанк опубликовал финансовую отчетность за ноябрь по РСБУ. Чистая прибыль почти не изменилась (здесь и далее – месяц к месяцу), и ROAE также остался, по сути, прежним м – 23%. ЧПМ, по нашим оценкам, упала на 40 б.п. до 6%, а чистый процентный доход снизился на 6%. При этом операционный доход вырос на 3% за счет увеличившихся комиссионного и торгового доходов. Банк немного сократил расходы, а отношение Расходы/Доходы опустилось ниже 31% (в декабре показатель, скорее всего, вырастет). 

Стоимость риска ниже октябрьского уровня, несмотря на ослабление рубля. Стоимость риска уменьшилась до 1,7% с 2,3% в октябре, хотя рубль несколько подешевел за отчетный месяц. Доля просрочки также снизилась (на 10 б.п. до 2,8%). В ноябре впервые за несколько месяцев вырос объем корпоративных кредитов. Так, в номинальном выражении он увеличился на 2,2%, а за вычетом переоценки – на 1,1% (благодаря рублевым кредитам). Впрочем, с начала года сокращение портфеля составляет все еще более 3%. Розничные кредиты выросли на 0,5%, с начала года – на 4,4%

По мнению аналитиков Уралсиба

Некоторый потенциал роста цен на акции сохраняется. ROAE Сбербанка за 11 мес. 2016 г. составил 20,7%, и мы считаем, что есть риск превышения нашего годового прогноза по МСФО, равного 18%. Что касается чистой прибыли, мы видим потенциал превышения нашей годовой оценки примерно на 10%. Прогнозы на будущий год банк представит на следующей неделе, 14 декабря. Рост корпоративного кредитования и сохранение относительно высокой рентабельности, по нашему мнению, являются факторами поддержки котировок, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Срербанка.