Позитивный взгляд на компанию АФК "Система"

Ставка на рост денежного потока от диверсифицированного портфеля активов
Встреча с менеджментом оставила хорошее впечатление

Стратегия выглядит оправданной для нынешних условий. В понедельник, после объявления результатов третьего квартала, руководство АФК «Система» провело встречу с аналитиками, в ходе которой представило свое видение дальнейшего развития компании. На встрече присутствовали президент Системы Михаил Шамолин и старший вице-президент, руководитель финансового блока Всеволод Розанов. На наш взгляд, представленная стратегия хорошо соответствует текущим рыночным и экономическим условиям, когда, с одной стороны, на рынке появляются новые возможности для выгодного приобретения и развития активов в отраслях, обладающих хорошим потенциалом роста и создания стоимости, а с другой стороны, риски также высоки. Стратегия компании, направленная на повышение доли денежных потоков, генерируемых непубличными бизнесами, является привлекательной для миноритарных акционеров, и основной вопрос состоит в том, насколько успешно ее удастся реализовывать.

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. Встреча с руководством и хорошая отчетность за третий квартал подтвердили наш позитивный взгляд на компанию и ее акции. ГДР Системы постепенно становятся более привлекательными с точки зрения дивидендов (политика предусматривает дивидендную доходность не менее 4% при условии, что размер дивидендов составит не менее 13,4 руб./ГДР), но при этом портфель активов компании обладает значительным потенциалом роста стоимости (в отличие от, например, телекоммуникационных компаний). ГДР Системы торгуются сейчас с 22-процентным потенциалом роста котировок до нашей прогнозной цены, равной 9,6 долл./ГДР, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции АФК «Система».

            Уралсиб